Cross Border. Estas dos palabras definen lo que ocurrió en 2013 en el mercado de M&A español. Si analizamos todas las operaciones del pasado año, descubrimos que en más del 50% de ellas, uno de los protagonistas era extranjero. ¿Ocurrirá lo mismo este año? Sin duda, sí.
España está de moda y es ya uno de los principales destinos de inversores internacionales. Los capitales riesgo del Norte de Europa nos visitan porque se encuentran con los bolsillos llenos (por el ahorro en sus países) y falta de oportunidades atractivas en precio allí. Por su parte, los latinoamericanos nos llaman porque buscan a España como manera de diversificar en un país seguro y puerta de entrada en la Unión Europea.
Esta alta actividad en M&A en España es solo la réplica de lo que está sucediendo a nivel global. Si siguen las noticias “salmón” habrán comprobado como los titulares de “X empresa adquiere Y compañía” son la nota habitual en estos primeros meses del año. La actividad en fusiones y adquisiciones ha resurgido en 2014 tras años de desaceleración debido a la crisis financiera.
Durante estos cinco primeros meses se han registrado quince operaciones corporativas por un importe superior a los diez mil millones de dólares. Para que pongan en valor el dato. Se trata de la cifra más alta desde 2007.
Pero ¿a qué se debe esta tendencia? La mejora de la confianza empresarial, las altas valoraciones en bolsa y la abundante liquidez en los mercados es lo que provocan este tipo de operaciones. La economía mundial mejora, los riesgos disminuyen y los beneficios aumentan. Un clima perfecto para la generación de M&A. Muchas empresas tienen excesos de liquidez y buscan destino para ellas. La facilidad que existe para la de emisión de bonos de renta fija privada es otra fuente de liquidez que facilita las adquisiciones.
EE.UU. es el mayor de los exponentes de este resurgir de las fusiones y adquisiciones. Encabeza los rankings internacionales gracias a que el 70% de las operaciones se han producido en dicho país.
Durante este 2014 es probable que asistamos a otro fenómeno: las desinversiones. Si atendemos a la definición que ofrece la Real Academia de la Lengua sobre este término, se trata de la retirada de un capital invertido. Sin embargo, este tipo de operaciones están respondiendo a un fenómeno que se está dando en grandes compañías. Se trata de la vuelta al core business. El core siempre ha sido señalado por los gurús económicos y empresariales como la “piedra rosetta” que debe marcar la estrategia global de la compañía. Las grandes multinacionales cada vez son más conscientes de ello, tomando una estrategia de desinversión para volver a su core, centrándose en aquello que son realmente buenos y les genera el mayor valor. Si analizamos las últimas operaciones corporativas anunciadas, muchas de ellas responden a este patrón de actuación.
Un ejemplo de este tipo de proceso es la operación protagonizada por el grupo alemán Peri y la venta de su división de obra completa en España a la compañía también española, Mecanotubo. La multinacional alemana, asesorada por ONEtoONE, ha realizado esta operación como consecuencia del plan estratégico 2018, que ha determinado que el núcleo de negocio ha sido siempre la ingeniería, el alquiler y la venta de encofrado y andamio.
Tampoco piensen que por este hecho las empresas extranjeras vayan a “huir” de nuestro país. Todo lo contrario. Como he comentado antes, 2014 será el año de la compraventa de empresas españolas y compañías extranjeras.
Alguno se lamentará de que vendamos nuestro país a las empresas extranjeras, pero la realidad es que lo vendimos cuando nos endeudamos muy por encima de nuestras posibilidades. Ahora sencillamente estamos pagando las facturas de los excesos pasados. Sea pues bienvenida la inversión extrajera a nuestro país, la necesitamos.
Artículo elaborado por Enrique Quemada Clariana, Presidente de ONEtoONE Corporate Finance, para Estrategias de Inversión.
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