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Tiempo en la venta de empresa

¿Cuánto tiempo tardo en vender mi empresa?

Una de las primeras dudas que te surgirá tras haber decidido vender tu compañía será: ¿Cuánto tiempo se tarda en vender mi empresa?

No existe una respuesta estándar a esta pregunta. El plazo de venta depende de la complejidad de la operación, del tamaño y circunstancias de la empresa a vender.

Para enfrentarte a un momento tan decisivo en tu vida deberías aplicar una máxima universal: lo importante no es hacer las cosas rápido, sino hacerlas bien. Cuando fabricas algo o cuando ofreces un servicio en tu negocio, cuidas todo el proceso para garantizar la calidad del producto final. Del mismo modo debes afrontar la venta de tu empresa: con el tiempo debido, sin precipitaciones, pero con determinación. La venta debe ser un proceso profesional y ordenado que garantice el éxito.

Teniendo en cuenta que los plazos varían de una operación a otra, la venta de una empresa puede llevar de 9 a 12 meses en completarse. En algunos casos, hasta 18.

A continuación, te explicamos el porqué de estos tiempos y en qué se emplean.

Contenidos 

Factores que afectan al tiempo en la venta de mi empresa

Una empresa es un ente complejo, por lo tanto, su venta no está exenta de complejidad. Una compañía está compuesta por multitud de elementos que la diferencian del resto de su competencia. Esto hace que su venta no sea un proceso automático ni simple y que tardes más tiempo en vender.

La inversión de tiempo es necesaria tanto para el vendedor como para el comprador.

Factores que afectan al tiempo que se tarda en vender para el vendedor

Para ti, como vendedor:

  • Es una decisión capital, que llevarás a cabo una sola vez en tu vida. Es normal que su preparación te lleve tiempo de reflexión y análisis.
  • Si la empresa cuenta con varios accionistas, requerirá tiempo alcanzar un acuerdo entre todos acerca de los objetivos de la venta.
  • Vender tu empresa es poner en otras manos el futuro de tus empleados y sus familias, con la responsabilidad que ello conlleva.
  • El vendedor puede cometer errores de juicio forzado por urgencias, como un problema de salud. Como vendedor, no te precipites e identifica cuál es el mejor momento para vender tu empresa.

Factores que afectan al tiempo que se tarda en vender para el comprador

Otros factores que afectarán al tiempo en vender tu empresa no estarán bajo tu control. Son los relacionados con el comprador:

  • El comprador necesita comprobar y asegurar que el valor de su compra es real.
  • Va a invertir mucho tiempo de análisis, medios humanos y técnicos en el proceso.
  • Idealmente, en caso de haber varios posibles compradores, deberían trabajar en paralelo, pero no siempre es posible. Como consecuencia, este tiempo de análisis se multiplicará por cada comprador que quiera avanzar en el proceso.

Factores principales que afectan al tiempo que se tarda en vender la empresa

Por tanto, son dos los principales factores que influyen en el tiempo en vender la empresa:

  1. Los medios humanos y materiales que pongamos en el proceso.
  2. Las fases ineludibles de una operación de compraventa, con toda la documentación y negociaciones que implican.

En ONEtoONE nos encontramos con clientes muy voluntariosos, dispuestos a hacerlo ellos casi todo.

«La realidad es que el empresario tiene que continuar con la gestión de su empresa para mantener e incrementar su valor de cara a la venta. No tendrá capacidad ni tiempo para abordar todo el trabajo que requiere el proceso.»

Entonces, ¿contratar a muchos asesores acelerará la venta? La cantidad no hace la calidad y tampoco te hace ir mucho más rápido. Cada proceso debe contar con los medios adecuados, en número y perfil profesional. Si vas de la mano de un profesional con experiencia, ahorrarás mucho tiempo y por supuesto, evitarás errores.

Si quieres saber cómo puede un asesor maximizar el valor de tu venta y ahorrarte tiempo, puedes leer más aquí: ¿Por qué contar con Asesores en la compraventa de una empresa?

Los tiempos en las fases de la venta

Llegamos al proceso de venta en sí, al arduo trabajo de análisis, búsqueda de compradores, negociación, elaboración de documentación y cierre de acuerdos. Realizar todo este trabajo con eficacia requiere una inversión considerable de tiempo, como puedes comprobar en el siguiente diagrama:

Tiempo vender empresa-Diagrama Gantt

Fases y tiempos de la venta de la empresa.

Si te interesa saber en detalle en qué consiste cada fase del proceso, puedes leer nuestro artículo sobre Fases del proceso de venta de una empresa. A continuación te exponemos un breve resumen de las mismas:

1. Fase de análisis de la empresa y la operación

Para optimizar el tiempo en vender tu empresa, hay que tomar una serie de decisiones iniciales:

  1. Establecer con claridad el tipo de transacción u oferta que están dispuestos a considerar los accionistas.
  2. Detallar si se desea vender una parte de la compañía o toda ella.
  3. Elegir el tipo de comprador: nacional o internacional; financiero o industrial.
  4. Averiguar si existe la necesidad de hacer trabajos complementarios de ordenación o mejora de la compañía.
  5. Por último, definir un calendario de trabajo apropiado para el proyecto.

Esta fase no debería llevar más de 1 mes.

2. Fase de elaboración de documentación: Teaser, Cuaderno de venta e Informe de valoración

Esta fase, aunque no debería ser costosa en el tiempo, suele ser motivo de demoras.

La causa más habitual es la falta de información por parte del vendedor de ciertos aspectos que el comprador considera clave (principales proveedores y plazos de pago, análisis de la competencia y posición competitiva, etc.). Algunas veces el empresario no quiere pedir esta información a sus empleados y decide elaborarla él mismo, lo que supone un retraso importante en los tiempos de la operación.

Los principales documentos que se elaboran son el Teaser, el Cuaderno de venta y el Informe de valoración:

El Teaser es un documento que resume las características principales de la compañía en un formato ciego, para despertar el interés de posibles compradores. Es el paso previo a la firma de una Carta de confidencialidad y al envío del Cuaderno de venta.

El objetivo del Cuaderno de venta de la compañía es proporcionar a los potenciales compradores toda la información necesaria que les permita saber si la compra puede interesarles o no.

Y, por último, el Informe de valoración ayuda al vendedor a saber el valor de su empresa. Este documento se utilizará como base para futuras negociaciones sobre el valor de la compañía.

Contando con los medios adecuados, se puede elaborar toda la documentación en 1 mes.

3. Fase de búsqueda de inversores y presentación del proyecto

Quizás sea la fase más compleja y en la que más tiempo se invierte. La búsqueda de inversores y la creación de sus listados requerirá de medios materiales y humanos que permitan análisis de grandes volúmenes de datos e información.

Se elaborarán varias listas, se buscarán decenas de personas de contacto y se contactará con posibles compradores de muy diferente perfil.

Por cada comprador potencial seleccionado, hay que localizar el contacto adecuado, enviar a cada uno de ellos el Teaser de la operación, así como un Acuerdo de confidencialidad (Non Disclosure Agreement o NDA, por sus siglas en inglés). El objetivo es que cada uno devuelva la NDA firmada y se les pueda enviar el Cuaderno de venta de la empresa.

Es aquí, en el contacto con el posible comprador, donde el proceso empieza a dilatarse. Los tiempos estarán en sus manos y sus circunstancias son muy dispares.

El proceso completo podría durar entre 1 y 3 meses.

Si quieres conocer este paso del proceso más en profundidad, consulta nuestro artículo: No es tan sencillo.

Cuanto tiempo tardo en vender mi empresa

4. Fase de negociación de la venta entre compradores y vendedores

En esta fase entran en contacto, por fin, vendedor y comprador.

Se envía la documentación necesaria al comprador y se abre un período de resolución de dudas de todo tipo.

Esta fase concluye con la elaboración de una Carta de intenciones (Letter Of Intent o LOI, por sus siglas en inglés). En ella, el comprador explica su oferta al vendedor.

Este periodo puede consumir unos 2 meses, dependiendo de la agilidad en la respuesta de consultas por ambas partes.

5. Fase de Due Diligence

La Due Diligence es un proceso de análisis profundo y profesional que el comprador encarga sobre la empresa en venta. El comprador quiere asegurarse del valor de lo que está comprando y contacta con empresas de auditoría y fiscalistas especializados para elaborar un documento vinculante.

Toda esta búsqueda, análisis y coordinación de entrega de información entre las dos partes puede tardar hasta 3 meses.

6. Cierre

Y al fin, como un alpinista que cree que ha culminado el ascenso y descubre que aún queda un pequeño montículo antes de poder hacer cima, llegamos a la fase de cierre.

Tras el acuerdo, el cierre requiere de la elaboración de un Contrato de compraventa o SPA (Sale and Purchase Agreement, por sus siglas en inglés), que debe ser elaborado por un abogado mercantilista especializado.

La elaboración y negociación de este contrato, así como de la documentación paralela (como acuerdos de accionistas), puede llevar entre 1 y 2 meses.

Es posible rentabilizar los plazos de la venta y hasta acortarlos

En conclusión, cada fase del proceso ha ido sumando muchas semanas de trabajo y esfuerzo, lo que puede traducirse, como hemos dicho, en una amplia horquilla temporal, que puede ir de los 9 a los 18 meses.

Algunos de estos tiempos serán fácilmente controlables y encajarán en el calendario del proyecto. Otras fases estarán fuera de nuestro control y se alargarán inevitablemente.

Ahora que tienes una idea del proceso y sus tiempos, te harás una última pregunta: ¿es posible acortar los tiempos de la venta de la empresa? Sí, es posible.

«La clave para acortar al máximo este tiempo es contar con planificación, con profesionales que sepan aportar la documentación adecuada y que tengan experiencia en la negociación. Presentando la información de forma ágil y clara surgen menos dudas en el comprador y se acorta el tiempo de venta.»

La inversión en asesoría profesional redundará en un ahorro de tu tiempo y la obtención del mayor precio posible por la venta de tu empresa. Si bien es cierto que el tiempo es el recurso más valioso, el dinero también tiene importancia. Podemos emplear ambos de manera inteligente para ayudarte a afrontar el momento crucial de tu vida profesional: la venta de tu empresa.

Si estás interesado en considerar la venta de tu empresa y necesitas consejo profesional, ponte en contacto con nosotros o rellena el siguiente formulario:

¿Qué tipo de financiación se puede usar para comprar una empresa?

Si estás pensando en comprar una empresa, te preguntarás qué tipos de financiación para comprar empresa existen.

Uno de las principales preocupaciones en un proceso de compra es cómo hacer frente al pago de la compañía.

es decir, que tipo de financiación usar en la compra. Existen distintos tipos de financiación para comprar una empresa. Dentro del mercado encontrarás diferentes alternativas, pero aquí te contamos las principales.

De qué depende el tipo de financiación para comprar una empresa

En primer lugar, debes tener en cuenta el ciclo económico del momento en el que decidas comprar una compañía. Cuando en la economía hay menos liquidez, la deuda es más cara debido a que los bancos exigen más intereses por prestarte dinero. También cuanto más riesgo vea el banco en tu proyecto, más intereses te cobrará.

Factores que influyen en el tipo de financiación

Además, el tipo de financiación a la que puedes acceder dependerá de:

  • El flujo de caja operativo que haya tenido la compañía hasta la fecha. Se trata del beneficio neto más la amortización.
  • La calidad de los colaterales, o garantías, que des.
  • Tu prestigio y el de tus socios.
  • El plan de negocio. Puede jugar un papel importante en el fortalecimiento del rendimiento comercial de una empresa.
Si estás implementando tu plan de negocio te puede interesar: 6 pasos para crear un fuerte plan de negocios

Tramos de deuda bancaria

En una compra de empresa puede haber diferentes tramos de deuda bancaria. Se diferencian entre ellos por la preferencia que tienen en el cobro y en los intereses que se pagan.

Los tipos de deuda que están a la cola en derecho de cobro exigen más intereses porque tienen más riesgo. A la hora de comprar una empresa puedes utilizar múltiples palancas de deuda.

Tipos de financiación para comprar una empresa: deuda bancaria a corto y largo plazo

A la hora de enfrentarnos a la financiación para la compra de una empresa, nos encontramos con dos tipos generales de financiación: a corto y largo plazo. Dentro de cada una de ellas te encontrarás con distintos tipos de préstamos.

Tipo de financiación bancaria a corto plazo

Si hablamos de financiación bancaria a corto plazo puedes encontrar:

Préstamos para financiar el circulante

El circulante obtenido de entidades financieras puede adoptar la forma de préstamos, línea de crédito o descuento de efectos.

Factoring

Con este préstamo vendes las facturas a cobrar a una entidad financiera y esta te adelanta el dinero, quedándose con un diferencial.

De esta manera puedes llegar a un acuerdo con un banco. La entidad te adelanta el importe de las facturas a pagar por los clientes en los siguientes meses. Con ese dinero puedes realizar tú un pago al empresario por la compra de la empresa.

Confirming

En este tipo de financiación, el banco compra el crédito que tienes sobre tus clientes. De esta manera, es tu cliente quien tiene la deuda directamente con la entidad.

Cuando contratas un confirming, das de baja el saldo como cliente de tu balance y trasladas al banco el riesgo de impago. Con el dinero que el banco te ha pagado (con un descuento) puedes hacer el pago al vendedor.

Tipo de financiación bancaria a largo plazo

Por otro lado, la financiación bancaria a largo plazo es bastante frecuente en las compras apalancadas (con endeudamiento) y se utilizan diferentes tipos de deuda en función de los excesos y necesidades de caja previstos para los años futuros:

La deuda con garantía hipotecaria

Es la que cobra menos intereses. Tiene un activo físico que la respalda y si el deudor no paga, el banco se queda con el activo. La entidad bancaria asume, por tanto, menos riesgo. Es por eso que el interés es más bajo que cuando no hay activos que respalden el pago.

Es posible obtener financiación por importe de hasta el 80% del valor del inmueble. Además,  puedes pactar un plazo de devolución largo.

Sale & Lease-back

El Sale & Lease-back consiste en la venta de un activo de la empresa y la realización simultánea de un contrato de arrendamiento financiero sobre ese activo. Por lo tanto, la titularidad del bien se transmite pero se mantiene un derecho de uso sobre el mismo.

Esto permite al vendedor coger todo el importe que genera una venta y seguir en las mismas instalaciones, pero pagando un alquiler.

Deuda senior

La Deuda Senior tiene mayores intereses. Se llama así porque tiene preferencia de cobro respecto al resto de las deudas.

En ella se puede pactar un plazo entre 5 y 7 años, amortizable anualmente y obtener un período de carencia de 12 o 18 meses.

Este tipo de deuda tiene cláusulas de protección, también llamados covenants financieros. Se trata de obligaciones que hay que cumplir respecto determinados ratios: deuda/EBITDA, EBITDA/intereses, fondos propios mínimos, etc. Estas obligaciones son revisadas trimestralmente.

Préstamos participativos

Los préstamos participativos consisten en la aportación de fondos a una empresa a cambio de la percepción de una remuneración. Esta remuneración se basa en un tipo de interés variable, en función de la evolución de la empresa prestataria.

La ventaja que aporta es que se sitúan después de los acreedores comunes en el orden de prelación de créditos, es decir, de cara a los bancos computan, sin serlo, como fondos propios. Esto permite incrementar más la deuda con bancos. El que otorga el préstamo no participa en el capital.

Deuda entresuelo (Mezzanine)

La Deuda Entresuelo (Mezzanine) es otro nivel de financiación, subordinada a las anteriores. Hay fondos especializados en otorgar este tipo de financiación.

Se llama deuda de entresuelo porque está por delante del capital en derecho de cobro, pero por detrás de los demás acreedores. Como el prestador asume más riesgo, es un tipo de financiación con intereses más altos (entre el 15 y el 25%). La amortización suele ser del 100% al vencimiento y con un plazo de devolución más largo: 8 o 10 años.

Este tipo de préstamo permite a la compañía disponer de cash flow libre durante la vida de la deuda para implementar estrategias de crecimiento y desarrollo. Las restricciones, o covenants, que impone el que presta son menores.

Este tipo de deuda permite al que la otorga la posibilidad de acceder al capital a través de opciones de compra liberadas. De esta manera, si el proyecto va muy bien, el que presta gana también mucho dinero.

Otras veces, quien otorga la financiación adquiere también un porcentaje del capital y acepta sólo cobrar intereses cuando haya beneficios. Se suele acordar que la devolución del préstamo y sus intereses deba realizarse íntegramente antes de que los accionistas reciban ningún dividendo.

Las acciones preferentes

Dentro de la financiación para la compra de una empresa, además de los diferentes tipos de deuda, puedes dar acciones preferentes. Es una estrategia a implementar si no quieres perder el control de las decisiones : estas acciones no suelen tener derecho de voto, están por delante en derecho de cobro al resto de acciones, pero por detrás de cualquier tipo de financiación en caso de liquidación.

Existen infinitos modelos de acciones preferentes pues se emiten a medida de cada compañía y de las circunstancias. Hay acciones preferentes que otorgan a su tenedor el derecho a recibir un dividendo determinado y si no se le puede pagar, acumularlo para cuando se pueda. Otras acciones preferentes son convertibles, de manera que si la empresa va muy bien pueden convertirlo en acciones normales y si va peor, acumula su derecho a dividendos hasta que se puedan pagar teniendo prioridad para recibirlos, por tanto, su tenedor tiene más recorrido al alza y está más protegido.

Dentro de un mundo cada día más globalizado, la compraventa de empresas se presenta como una magnífica vía para abordar un nuevo mercado o reforzar una posición competitiva. La principal dificultad que implica este tipo de operaciones es saber cómo abordarlas para no ser engañados y maximizar nuestro valor. Si estás planteándote comprar una empresa y buscas asesoramiento, no dudes en contactar con nuestro equipo de expertos. 

Mergers & Acquisitions, Compraventa de empresas

¿Qué es un Search Fund?

Estamos habituados a leer y ver en medios de comunicación términos como private equity, family office o business angel. Pero ¿ocurre lo mismo con Search Fund? ¿sabes qué es? y lo que es más importante ¿sabes cómo puede ayudar a tu empresa?

Cómo el Search Fund ayuda a tu empresa

Se trata de un concepto de inversión muy desarrollado en Estados Unidos y que comienza a tomar relevancia en Europa, y especialmente en España.

Los Search Fund pueden ser una alternativa real para empresarios que necesitan vender a alguien que tome el relevo y lleve su empresa a la siguiente dimensión, o por el contrario, para emprendedores que quieren comprar una compañía.

Antes de conocer cómo los Search Funds ayudan al crecimiento de las compañías, es importante saber quién forma el Search Fund. Están conformados por un grupo de inversores que entregan dinero a uno o varios profesionales jóvenes con MBA de prestigio y experiencia en banca de inversión o en consultoría estratégica, para que estos, a su vez, se dediquen exclusivamente durante un tiempo a buscar empresas en las que invertir. Este tipo de inversor ayuda a financiar en una primera etapa la búsqueda y luego en un segundo paso financian la compra de la compañía.

Suele tratarse de 10 o 15 inversores, entre los que suele encontrarse perfiles como ex directivos de capitales riesgo, personas que han sido CEOs de grandes empresas y, cada vez más, fondos de inversión especializados en invertir en Search Funds.

El volumen de inversión que realiza cada inversor participante en el Search Fund varía entre 30.000 y 50.000 euros, y con una previsión de captación para la fase de búsqueda de entre 300.000 y 600.000 euros en total. Este dinero generalmente se destina al pago del sueldo de los ejecutivos y gastos de administración, viaje, due diligences, etc…durante la búsqueda. A cambio, los inversores obtienen el derecho, que no la obligación, de invertir pro-rata en el capital de la empresa encontrada.

Atendiendo a lo que hemos explicado, el dinero de los inversores se pone en dos fases. Una primera etapa donde el dinero se deposita para financiar la búsqueda, y una segunda etapa para la compra de la empresa.

La inversión realizada para la búsqueda no se “pierde”. Este capital se suele convertir en  acciones de la compañía con una prima del 50% respecto del valor de adquisición de los demás inversores. Mediante esta estrategia se busca compensar a los promotores del Search Fund debido al riesgo asumido financiando el trabajo. Si uno de los inversores no quiere acudir a la compra de la empresa porque no ve atractiva esa inversión, es también recompensado con una rentabilidad del 50% sobre el capital que ha invertido.

El inversor solo pierde el dinero en la primera fase cuando el Searcher no consigue encontrar una empresa para comprar. El Searcher dedica entre 24 y 30 meses a buscar una empresa objetivo con una dedicación total.

Estadísticamente, los ‘Searchers’ filtran 3.000 empresas, analizan 450, hablan con 120 propietarios, firman 40 acuerdos de confidencialidad para el análisis en profundidad de las compañías y realizan entre tres y cinco ofertas.

Históricamente, a nivel mundial, el 67% de los Searchers han tenido éxito en su búsqueda y han adquirido una empresa. En España, la ratio de éxito ha sido del 80%.

Los inversores en el Search Fund suelen protegerse

Destacar que los inversores en el Search Fund suelen protegerse con cláusulas de preferencia en el retorno a la inversión sobre el Searcher, en el caso de no cumplirse la rentabilidad objetivo.

Los inversores suelen solicitar acciones preferentes, de manera que solo una vez que ellos han conseguido su retorno a la inversión, el Searcher puede obtener la parte que le corresponde.

¿Qué recibe el emprendedor del Search Fund?

Una vez llevada a cabo la compra, el emprendedor del Search Fund suele recibir hasta un 25% de las acciones ordinarias de la compañía si es un solo Searcher, y hasta un 30% si se trata de una pareja. 

Utilicemos el caso de un solo Searcher, es decir, el que puede obtener hasta el 25% de las acciones ordinarias (una vez que los demás inversores han recuperado su capital y obtenido una rentabilidad del 7%):

  1. En el momento de perfeccionarse la adquisición de la compañía, el Directivo tendrá derecho a recibir por haber localizado y adquirido la compañía un 8,33%, siempre que los inversores recuperen su capital más su retorno preferente.
  2. Por cada año de permanencia del Directivo en el cargo de administrador de la Sociedad, el Directivo tendrá derecho a percibir el 2,0825% anual, durante 4 años (hasta un máximo de 8,33 %).
  1. En caso de perfeccionarse la venta de la empresa, el Directivo tendrá derecho a percibir entre el 0% y el 8,33%, como máximo en función de la Tasa Interna de Retorno (TIR) neta obtenida por los Inversores sobre el capital aportado:
      • Si la TIR obtenida por los Inversores es inferior al 20%, el Directivo no tendrá derecho a porcentaje adicional de las Acciones comunes de la compañía.
      • Si la TIR obtenida por los Inversores es igual o superior al 35%, el Directivo percibirá el 8,33% adicional de las Acciones comunes de la empresa.
      • Si la TIR obtenida por los Inversores está entre el 20% y el 35%, el Directivo recibirá capital linealmente en función de la TIR obtenida entre el 20% y el 35%. (A modo ejemplo, si la TIR es del 27,5%, el Directivo/la Sociedad de Directivo percibirá el 4,17% de las Acciones comunes).

Es posible pactar que en el caso que no se venda la empresa, a los cinco años se hará una valoración por un asesor independiente y se calculará la rentabilidad obtenida para determinar cuánto corresponde del capital al Directivo o Searcher.

¿Qué ventaja tiene el Search Fund para el empresario?

Debido a la concentración que están viviendo los sectores, la escala o tamaño es cada vez más urgente para poder competir, pero el empresario se ve incapaz de hablar con un competidor para proponerle una fusión, muchas veces por falta de empatía entre las partes. El Searcher puede realizar esta labor de concentración sin generar animadversiones.

El Searcher entra en la empresa para ayudarla a crecer. Con su empuje, energía y ambición, el Searcher revitaliza la empresa que puede haberse quedado algo adormecida debido al cansancio de sus propietarios ya mayores.

También introduce tecnología, procesos, sistemas de control y de reporting, seguimiento de KPIs, que ayudan a profesionalizar la empresa y racionalizar las operaciones y la gama de productos.

En definitiva, la misión del Searcher es, con su juventud, con su energía y con sus conocimientos, llevar la empresa a la siguiente dimensión, respaldado por un grupo de inversores y consejeros de auténtico lujo.

4 cosas a tener en cuenta en la compra de empresas

4 cosas a tener en cuenta en la compra de empresas

“Cuando puedes medir aquello sobre lo que estás hablando y expresarlo en números, sabes algo sobre ello”, – William Thomson. En este artículo descubrimos las 4 cosas más importantes que tienes que tener en cuenta en la compra de empresas.

En la compra de empresas, verifica la calidad del origen de la oportunidad

La propia fuente por la que viene servirá como indicación de que es una oportunidad real.

¿Viene a través de un banco de inversión o te la ofrece un intermediario no conocido?, en el segundo caso se más cauto. ¿El vendedor está pagando asesores? Si lo hace, significa que tiene voluntad de vender.

¿Se trata de un proceso formal de venta? ¿Te han hecho firmar un acuerdo de confidencialidad? ¿Hay un cuaderno de venta?

Esta información es muy relevante, pues en muchas ocasiones el dueño está solo tanteando el mercado para ver si hay interés por su empresa o cual puede ser su valor, en otras ocasiones la operación te la presenta un intermediario que ha oído campanas y quiere sacar algo sin saber si el dueño desea realmente vender.

Quién vende

En muchos casos, tras profundizar descubres que se trata de un accionista minoritario que está atrapado con un 15% y que está buscando un comprador para “salir de ahí”. Lo normal en esos casos es que le compren los mayoritarios. Es habitualmente poco sensato sustituir en el problema a un minoritario descontento y, además, pagar dinero.

En otras ocasiones, los que venden son una mayoría, pero los minoritarios tienen derecho de tanteo y pueden abortar tu operación si no la has acordado también con ellos.

En una operación en la que trabajamos asesorando al comprador, el accionariado de la empresa objetivo estaba formado por cuatro grupos familiares descendientes de un mismo abuelo. Uno de los cuatro quería vender a toda costa y tenía un 20% (grupo A), otro llevaba la gestión de la compañía, tenía otro 20%  y estaba muy cómodo (grupo B), el tercero era indiferente y tenía un 15% (grupo C) y el cuatro, con un 45%  era rebelde y quería comprarlo todo (grupo D). Lo primero que estructuramos fue un incentivo para el gerente (grupo B) de manera que se inclinase a la venta. Una vez ganado a este y dado que los estatutos permitían la libre transmisión entre socios, estructuramos una operación de compra de A y B a C a un precio elevado pues al ser bisagra demandaba una prima a quien le comprase. Hecho esto, y para evitar que grupo D ejerciera el derecho de tanteo les notificamos que nuestro “poderoso cliente” se conformaba con el 55% y que si ellos no vendían, estaba dispuesto a subir el precio hasta conseguirlo y una vez que tuviera la mayoría les haría pagar a los que habían quedado en minoría (en caso de que entonces quisieran vender) el sobreprecio por él pagado. Entendieron que no iban a ganar, que tenían mucho que perder y vendieron.

Como ves, cuando sólo una minoría quiere vender, hay que ser creativo y diseñar fórmulas que permitan cerrar la operación. Se trata habitualmente del tipo de operación más complicada y las posibilidades de que no termine saliendo son muy elevadas.


Calidad de los asesores en la compra de empresas

En la compra de empresas, si el equipo asesor que rodea al vendedor no tiene experiencia en este tipo de procesos (es bastante común) es muy posible que la operación se estropee o que su ejecución resulte mucho más difícil y atropellada. Por eso, debes fijarte en el tipo de asesores y abogados que tiene el vendedor antes de embarcarte en una operación de compra.

Puedes decirle que estás dispuesto a estudiar la operación siempre que contrate asesores de corporate finance y abogados con experiencia probada en compraventa de empresas.

Si su abogado es un amigo especialista en derecho matrimonial y le está ayudando su gestoría (que suele ser el primer interesado en que no venda, pues se queda sin cliente) tal vez no te convenga meterte en un esfuerzo con altas probabilidades de que la operación acabe siendo frustrada por exigencias absurdas o por falta de comprensión de sus asesores de la dinámica de este tipo de operaciones.

Sin duda, a mayor calidad de asesores, mucho mayor es la posibilidad de que salga la operación.

Qué tipo de empresa buscas

Clarifica si la empresa está en la fase de desarrollo que te interesa: start-up, crecimiento o madurez. ¿Realmente has desarrollado habilidades útiles para competir en ese sector?

¿Se ajusta al sector y tipo de negocio en el que tú tienes capacidades y experiencia real?

¿La empresa está en una zona geográfica accesible y próxima a tu vivienda (dos horas de coche máximo), y en buena ubicación geográfica para desarrollar su negocio con éxito?

Todas estas reflexiones debes hacerlas antes de embarcarte en el proyecto de compra.

Encontrar empresas para comprar: 10 métodos de búsqueda

Una vez que has decidido el sector idóneo en el que actuar, si quieres encontrar empresas para comprar, lo más útil es correr la voz en tu entorno y en los actores clave del mundo de las fusiones y adquisiciones. En este artículo 10 métodos de búsqueda que debes absolutamente conocer.

3 pasos para anunciar tu intención de comprar una empresa

1- Dalo a conocer en la industria en la que estás interesado, contacta a la asociación profesional del sector, habla con el gerente de ésta y manifiéstale tu interés, pídele que te avise si oye de alguna empresa en venta.

2- Contacta directamente a los propietarios de las empresas que te interesan. Te llevarás sorpresas muy positivas. Durante muchos años hemos llamado a propietarios en nombre de clientes que estaban interesados en comprarles y siempre la acogida ha sido muy buena, en muchas ocasiones han mostrado un extraordinario interés. A los empresarios les encanta que les digas que quieres comprar su empresa, se sienten halagados y muchos están dispuestos a venderla.

3- Otra fórmula es poner un anuncio en internet, en las webs de compra venta de empresas. En esas webs hay mucho anuncios de vendedores pero muy pocos de compradores, con lo que el tuyo destacará y se aproximarán a ti empresas y asesores para proponerte operaciones. Es mucho más agradable que vengan a ti a proponerte empresas que tener que ir tú a buscarlas, tu fuerza de negociación sube.

 

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7 ámbitos en los que darte a conocer a la hora de comprar una empresa

Por supuesto, es muy útil dar a conocer en tu entorno que estás buscando una empresa para comprarla.

1- Dirígete a los principales bancos de inversión especializados en fusiones y adquisiciones. No son muchos y son fáciles de localizar en internet. Eso sí, debes demostrarles que tienes intenciones reales de comprar. Estos asesores valoran mucho su tiempo y no quieren perderlo con despistados. La ventaja de contactar con estas entidades es que tienen mandatos de venta y el vendedor les ha pagado para que hagan un cuaderno de venta y elaboren documentación sobre la compañía, por lo tanto te dan la información masticada.

2- Los departamentos de riesgos o las aéreas de banca de empresas en bancos y cajas son una extraordinaria fuente de operaciones. Ellos conocen las empresas en las que los empresarios están cerca de la jubilación o que están sobrepasados por las circunstancias y están deseosos de encontrar sustitutos que refuercen la gestión de esas empresas. Si estás buscando empresas en crisis, no te dejes a los bancos. Tienes un montón de ellas como clientes y estarían encantados en muchos casos de buscar una alternativa en la gestión. El agresivo endeudamiento de las empresas y la caída de facturación y de EBITDAs (beneficio antes de Intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) está provocando que numerosas empresas tengan dificultades para hacer frente al servicio de la deuda. En esas circunstancias, los bancos se encuentran con que son ellos quienes tienen el mayor problema. La empresa les debe mucho dinero y el empresario está desbordado por los acontecimientos. Los bancos son conscientes de que si la empresa entra en concurso, entrará muy probablemente en liquidación y ellos perderán la mayor parte de lo que han prestado. Para ilustrarlo te pongo un par de ejemplos reales:

Empresa distribuidora de fruta que factura 60 millones de euros, tiene deuda con bancos en 2010 por importe de 17 millones y genera un EBITDA de 1,5 millones. La empresa está al borde del concurso y a un múltiplo de adquisición de, por ejemplo, 7 veces EBITDA el valor sería 10,5 millones de euros, por lo que el valor de la empresa ni siquiera alcanzaría para pagar la deuda. El banco sabe que si entra en concurso los agricultores sólo estarán dispuestos a venderle si la empresa paga al contado y no tiene liquidez suficiente para ello, por lo que no tendrá género para servir a las grandes superficies y entrará en liquidación, haciendo imposible la recuperación de lo prestado. Por eso, el banco es el primer interesado en buscar una solución a esta situación e intentar localizar a alguien dispuesto a adquirir la empresa.

Empresa con 100 salas de cine, que es propietaria del 70% de los locales. Tiene 20 millones de deuda y con la caída de consumo (y por tanto de ocio) y el exceso de capacidad acumulado en el sector (con el boom de consumo se han construido demasiadas salas de cine), la empresa todavía tiene EBITDA positivo pero no genera suficiente caja para pagar los intereses de la deuda y por ello está al borde del concurso. El empresario teme que si no presenta concurso voluntario de acreedores podrá ver expuesto todo su patrimonio, pues incurrirá en responsabilidades personales. Si lo presenta, las distribuidoras de películas solo le venderán si paga al contado y, como no tiene caja suficiente, no tendrá producto. Un concurso implica una liquidación  o quita importante para el banco y el gran perdedor es la entidad financiera a la que deben los 20 millones, por ello esta es la primera interesada en buscar un comprador que tome las riendas del negocio y lo devuelva a rentabilidad positiva.

Como consecuencia, las entidades financieras están tomando el control de la situación y torciendo el brazo de los empresarios para obligarles a la venta de su empresa con objeto de recuperar en el futuro una mayor parte de lo prestado.

3- Habla con las entidades de capital riesgo que están centradas en tu sector. Muchas entidades tienen preferencias sectoriales. Puedes identificarlas a través de www.webcapitalriesgo.com.

 

4- Si estás buscando empresas pequeñas puedes hablar con la Cámara de Comercio de tu provincia o con algún business broker.

5- Otros actores que te pueden presentar empresas son los despachos de abogados, despachos fiscales, auditores o gestorías.

6- No te olvides de los head hunters, a los que en ocasiones inversores financieros les encomiendan la búsqueda de un directivo para la empresa. En esos casos, eres el último en llegar a la operación y, aunque puedes acceder a un porcentaje del capital, tu fuerza negociadora es mucho menor.

Tal vez te parezca un lío tener que realizar una búsqueda, pero como dicen los ingleses “No pain, no gain” (sin esfuerzo no hay beneficio). Detrás de esa búsqueda puede haber una oportunidad muy superior a todas las satisfacciones profesionales que hayas tenido en tu vida. Si no te gusta tu situación actual, no te conformes, crea tu propio destino.

7- No dejes de mirar la empresa en que ahora trabajas. Puede que esté dentro tu oportunidad de compra ideal y no hayas reparado en ella. Las apariencias muchas veces engañan y tal vez, mientras tú estás buscando una oportunidad de compra fuera, los propietarios de la empresa donde trabajas están confidencialmente buscando un comprador para ésta. No serías el primer directivo al que le sucede.

Mergers & Acquisitions, Compraventa de empresas

El sector tecnológico español acelerará su actividad en M&A en 2015

ONEtoONE ha elaborado la segunda edición del Informe sobre la actividad corporativa en el sector TI español titulado “El crecimiento corporativo como alternativa para el sector tecnológico”, donde se muestra una radiografía sectorial así como un análisis de las tendencias y conclusiones en futuros procesos de M&A.

El estudio desarrollado por Bernar de la Hera, ICT Specialist de ONEtoONE y Francisco Duato, Partner de ONEtoONE, revela el buen momento corporativo por el que pasa el sector. Durante el pasado 2014 se llevaron a cabo un 94,2% más de operaciones corporativas, dato que se traduce en un volumen de inversión superior a los 1.000 millones de euros, un 86,8% más que en 2013.

El sector TI, e Internet particularmente, se confirma como un sector en pleno crecimiento respecto a la creación de nuevas empresas, originado por el fuerte desarrollo de aplicaciones centradas en movilidad e internet y un fuerte impulso promovido desde las administraciones en el desarrollo del emprendimiento, por el interés de fondos especializados en capital semilla y por el acompañamiento de family offices interesados por la tecnología.

Un año más el análisis elaborado en el Informe marca como principales retos del sector la falta de tamaño, falta de propiedad intelectual, así como su alta dependencia del mercado local y problemas para adaptarse a los nuevos modelos Cloud.

Dentro del estudio se incluye además un análisis de las principales operaciones en corporate finance registradas durante el 2014 en el sector TI. No obstante cabe destacar que los inversores financieros han sido los grandes protagonistas de la actividad corporativa en el sector, representando un 80,2% de la actividad total y un crecimiento por número de operaciones del 113,2% con respecto al año anterior. Por su parte, los industriales (compañías que compran otras compañías) han aumentado su actividad un 28,6%.

Si desea acceder al Informe completo, solo debe clicar en la imagen de abajo.

ONEtoONE_compraventaempresas_descarga_estudio_2015

Mergers & Acquisitions, Compraventa de empresas

Empresario cansado, resiste

El empresario llega al verano 2015 muy cansado. Han sido siete años de lucha contra la crisis. Ha refinanciado las pólizas de crédito con bancos y ha dado garantías personales con todos sus bienes (su casa y sus ahorros: todo) para salvar su empresa del concurso. Lo ha conseguido, la empresa sigue viva. Este hombre es un héroe, o debería serlo.

Así están los empresarios españoles, accionistas de Pymes que representan el 86% del tejido empresarial español. Muchos de ellos son cosiderados malas personas y son vilipendiados precisamente por ser empresarios. Hay 200.000 de ellos que ya no están, lo han perdido todo con la crisis, y con ellos sus empleados (de ahí tanto paro en España).

La crisis ha provocado una caída de sus ventas del 40%. Como consecuencia, con todo el dolor de su corazón, ha tenido que prescindir de compañeros a los que quería. Era la única manera de evitar la quiebra, poder indemnizarles y salvar el trabajo de los empleados que quedan.

Su familia no comprenden por qué no paga dividendos y le acusan de avaro y mal gestor. Sus clientes tardan muchos meses en pagarle (algunos le piden quitas) y sus proveedores le exigen pagar al contado o adelantar el dinero 90 días con carta de crédito. Pero sigue luchando, haciendo maravares para tener liquidez, porque sabe que ser un empresario no es cuestión de hacer dinero, sino una manera de convertirse en quien tú eres.

Este julio ha surgido nueva ley que le castigan personalmente por cualquier acto ilícito que hagan sus empleados dentro de la empresa, aunque él no lo haga ni se entere. No solo pierde su patrimonio, puede tocar barrote si se despista. Más presión.

Este empresario está cansado, y ve que entran en su mercado competidores extranjeros más grandes y competitivos en costes, con más economías de escala y más capacidad de investigación. Él tiene que sacar ingenio de donde puede para competir con estos titanes que le provocan un estrechamiento de márgenes.

Se siente sólo, sus hijos no quieren saber de la empresa, quieren que la venda. De hecho prevé guerra entre sus hijos si la heredan, porque no ve un líder claro. Es terrible mirar detrás de tu hombro cuando intentas liderar y ver que ahí no hay nadie.

Pero él ahí sigue, luchando denodadamente, inasequible al desaliento, viajando al exterior con su pobre inglés para abrir nuevos mercados, viendo como le engañan y lo duro que resulta exportar, pero perseverando porque su empresa, sus empleados y sus ahorros están en juego y necesitan de todas sus energías. Sabe que no se hacen grandes cosas sin grandes fatigas.

Sun Tzu enseñó que los guerreros victoriosos ganan primero y luego van a la guerra, mientras que los guerreros derrotados primero van a la guerra y luego intentan ganar. Tal vez sea el momento de juntar fuerzas con otros empresarios, buscar inversores o vender la compañía mientras todavía es relevante (y antes de que la presión pueda con él). Para eso hay que prepararse y buscarlo, porque la suerte sólo aparece cuando la preparación se encuentra con la oportunidad.

Y la oportunidad está ahi, el dinero abunda, las bolsas están por las nubes y multitud de inversores quieren entrar en España.

Si este empresario es sabio, buscará inversores o venderá antes de que los grandes competidores extranjeros le quiten los clientes y la cuota de mercado (o que venga otra crisis, que vendrá).

Porque la vida no consiste en esperar que pase la tormenta, sino en aprender a bailar bajo la lluvia. Es hora de actuar. Lo decía Thomas Edison, sin ejecución las ideas no son más que otra forma de alucinación.

Artículo escrito por Enrique Quemada, Presidente de ONEtoONE Corporate Finance Group, para Expansión.com

Mergers & Acquisitions, Compraventa de empresas

Los asesores en la venta de una empresa ¿son necesarios?

Estamos envueltos por el espíritu de Do It Yourself y los video-tutoriales. Ahora nos lanzamos a realizar actividades como reparaciones, montajes o nuevas creaciones con la única premisa de la información que encontramos en el gigante Google. ¿Puedes hacer un DIY en la venta de tu empresa? ¿existe un video sobre cómo vender? ¿ya no son necesarios los asesores?

La compraventa de una compañía es un proceso mucho más complejo que cualquier otra compra o venta, ya que una empresa es un elemento vivo, con un valor que aumenta o disminuye en virtud de un fondo de comercio que hay que entender. Además es un proceso que afecta a terceras personas como empleados, clientes o proveedores. A su vez, hay responsabilidades jurídicas que pueden tener importantes consecuencias económicas para las partes. Lanzarse solo al proceso de compraventa, sin duda, es un riesgo añadido.

Muchas veces los empresarios toman la decisión de vender o comprar una empresa y no entienden por qué deben contar con un asesor que les ayuden en el proceso. Ellos prefieren llevar todas las fases solos a la vez que continúan con la actividad de su compañía. Esta opción es totalmente respetable, pero quizás no sea la más apropiada si queremos lograr nuestro objetivo: vender la empresa por el máximo valor posible.No debes pensar la falsa idea de que por contar con un asesor vas a perder prestigio, o van a pensar que no eres suficientemente bueno como empresario. Todo lo contrario. Las empresas grandes a la hora de realizar la compra o la venta de la misma, en la mayoría de los casos, cuentan con un asesor financiero.

En muchas ocasiones, cuando aparece un comprador interesado en nuestra empresa preferimos llevar el proceso solos porque nadie va a conocer mejor nuestra empresa que nosotros y nuestros asesores internos. Pero de lo que no somos conscientes es que seguramente nuestros compradores cuenten con un asesore muy cualificado, con experiencia mercantil, financiera y de negociación y eso se ve reflejado en las condiciones fiscales del acuerdo.

Como ya hemos dicho, la venta de una empresa es un proceso complejo en el cual, o se conoce bien cada una de las partes, o nos pueden sacar ventaja fiscal y en la negociación. Habitualmente, la venta de empresas es un ámbito en el que no está acostumbrado a moverse el empresario y no es consciente de que se juega algo muy importante. La experiencia es algo fundamental.

Gracias al trabajo del asesor, el empresario se libera y cuenta con tiempo para dedicarse a mejorar el negocio, lo que repercute en una mejora en el valor de la compañía. El proceso de venta consume mucho tiempo y esfuerzo, esto hace de él que sea agotador y en muchos casos frustrante. Por ello, es en este momento cuando el vendedor debe centrar su atención y esfuerzo en que su empresa se encuentre en las mejores condiciones para obtener el mayor valor por ella.

Otra ventaja fundamental que aporta el asesor es la racionalización del proceso. Está demostrado que cuando una empresa no cuenta con un asesor en el proceso de venta, el margen de fracaso es de un 60%. Sin embargo, cuando cuenta con asesores se reduce a un 15% si dispone de él.

Si cuando nos visita un inspector de Hacienda al contamos siempre con un asesor fiscal, o si contratamos un arquitecto para construir nuestra casa, ¿por qué lanzarnos a vender nuestra empresa solos si desconocemos cómo hacerlo?

¿Puedo comprar una empresa?

Si atendemos a la actual coyuntura económica la respuesta sería sencilla, no. Pero la respuesta correcta no es siempre la evidente. Enrique Quemada Clariana, CEO de ONEtoONE Corporate Finance, da un ejemplo de ello con su libro «¿Puedo comprar una empresa?» (Ediciones Pirámide) , donde aporta todas las claves para el comienzo de un nuevo proyecto empresarial a través de la compra de una empresa.

«España precisa de una generación de empresarios -con ambición y formados- que hagan crecer a través de adquisiciones un tejido empresarial que necesita de escala y habilidades de gestión para ganar competitividad internacional», escribe Quemada.
En su segundo libro, Enrique Quemada, logra acercar al lector el proceso de compra de una empresa gracias a una narración amena, cercana y repleta de ejemplos prácticos, donde la falta de capital no es excusa. «Hay Cientos de Maneras para comprar CONSEGUIR Una Empresa Aunque No tengas suficientes ahorros. Yo te voy a Contar ALGUNAS, Para Que descubras Este Mundo Lleno de Oportunidades”.
«¿Puedo comprar Una Empresa?», agotando la primera edición. Además fue seleccionado como uno de los 10 mejores libros de habilidades directivas del 2012 por los Premios Know Square.

Se trata de un libro imprescindible para todos aquellos que quieran dar respuesta a su espíritu emprendedor. “Si tienes esa inquietud, te animo a que te lances a esta apasionante aventura. No sólo crearás mucha riqueza para ti y los tuyos, también crecerás personal y profesionalmente de una manera que no habías imaginado y podrás alcanzar un grado de satisfacción con el que nunca soñaste. Espero que este libro te ayude a hacerlo y puedas disfrutar como mereces de una nueva y apasionante vida profesional ”, anima Enrique Quemada.

Puede adquirir el libro en la página web dedicada a «¿Puedo comprar una empresa?» .

Due Diligence: el paso previo a la adquisición de una empresa

Hace unos días te hablábamos de la importancia de un proceso de due diligence, ofreciéndote las claves sobre esta etapa crucial dentro de la compraventa de una compañía. Si quieres conocer con mayor profundidad el desarrollo de una diu diligence te animamos a leer el libro “La Due Diligence Financiera. El paso previo a la adquisición de una empresa” escrito por Ana María Martos Matín, Socia de ONEtoONE Corporate Finance.

¿Cómo se desarrolla?, ¿qué analiza? ¿cómo se obtienen los resultados?, ¿cómo se interpretan?…estas son solo algunas de las preguntas a las da respuesta la autora a lo largo del libro. La revisión integral de una empresa es imprescindible en todo proceso de compraventa.
El directivo que deba enfrentarse al equipo de asesores que llevará a cabo una Due Diligence financiera encontrará en estas páginas el suficiente detalle como para comprender el alcance del trabajo que se va a efectuar, cómo se va a hacer y qué sentido tiene cada análisis que se realice. Asimismo, el empresario que espere los resultados de una Due Diligence para interpretarlos en el contexto de los términos de la compraventa acordados y presentar sus recomendaciones a los accionistas potenciales compradores sabrá exactamente qué puede aportar una Due Diligence y lo importante que es definir su alcance conjuntamente con sus asesores, para que los resultados cumplan sus expectativas.

Si está interesado en adquirir el libro puede hacerlo en la página de la editorial (disponible también en formato electrónico).