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Mergers & Acquisitions, Compraventa de empresas

El sector tecnológico español acelerará su actividad en M&A en 2015

ONEtoONE ha elaborado la segunda edición del Informe sobre la actividad corporativa en el sector TI español titulado “El crecimiento corporativo como alternativa para el sector tecnológico”, donde se muestra una radiografía sectorial así como un análisis de las tendencias y conclusiones en futuros procesos de M&A.

El estudio desarrollado por Bernar de la Hera, ICT Specialist de ONEtoONE y Francisco Duato, Partner de ONEtoONE, revela el buen momento corporativo por el que pasa el sector. Durante el pasado 2014 se llevaron a cabo un 94,2% más de operaciones corporativas, dato que se traduce en un volumen de inversión superior a los 1.000 millones de euros, un 86,8% más que en 2013.

El sector TI, e Internet particularmente, se confirma como un sector en pleno crecimiento respecto a la creación de nuevas empresas, originado por el fuerte desarrollo de aplicaciones centradas en movilidad e internet y un fuerte impulso promovido desde las administraciones en el desarrollo del emprendimiento, por el interés de fondos especializados en capital semilla y por el acompañamiento de family offices interesados por la tecnología.

Un año más el análisis elaborado en el Informe marca como principales retos del sector la falta de tamaño, falta de propiedad intelectual, así como su alta dependencia del mercado local y problemas para adaptarse a los nuevos modelos Cloud.

Dentro del estudio se incluye además un análisis de las principales operaciones en corporate finance registradas durante el 2014 en el sector TI. No obstante cabe destacar que los inversores financieros han sido los grandes protagonistas de la actividad corporativa en el sector, representando un 80,2% de la actividad total y un crecimiento por número de operaciones del 113,2% con respecto al año anterior. Por su parte, los industriales (compañías que compran otras compañías) han aumentado su actividad un 28,6%.

Si desea acceder al Informe completo, solo debe clicar en la imagen de abajo.

Empresario cansado, resiste

El empresario llega al verano 2015 muy cansado. Han sido siete años de lucha contra la crisis. Ha refinanciado las pólizas de crédito con bancos y ha dado garantías personales con todos sus bienes (su casa y sus ahorros: todo) para salvar su empresa del concurso. Lo ha conseguido, la empresa sigue viva. Este hombre es un héroe, o debería serlo.

Así están los empresarios españoles, accionistas de Pymes que representan el 86% del tejido empresarial español. Muchos de ellos son cosiderados malas personas y son vilipendiados precisamente por ser empresarios. Hay 200.000 de ellos que ya no están, lo han perdido todo con la crisis, y con ellos sus empleados (de ahí tanto paro en España).

La crisis ha provocado una caída de sus ventas del 40%. Como consecuencia, con todo el dolor de su corazón, ha tenido que prescindir de compañeros a los que quería. Era la única manera de evitar la quiebra, poder indemnizarles y salvar el trabajo de los empleados que quedan.

Su familia no comprenden por qué no paga dividendos y le acusan de avaro y mal gestor. Sus clientes tardan muchos meses en pagarle (algunos le piden quitas) y sus proveedores le exigen pagar al contado o adelantar el dinero 90 días con carta de crédito. Pero sigue luchando, haciendo maravares para tener liquidez, porque sabe que ser un empresario no es cuestión de hacer dinero, sino una manera de convertirse en quien tú eres.

Este julio ha surgido nueva ley que le castigan personalmente por cualquier acto ilícito que hagan sus empleados dentro de la empresa, aunque él no lo haga ni se entere. No solo pierde su patrimonio, puede tocar barrote si se despista. Más presión.

Este empresario está cansado, y ve que entran en su mercado competidores extranjeros más grandes y competitivos en costes, con más economías de escala y más capacidad de investigación. Él tiene que sacar ingenio de donde puede para competir con estos titanes que le provocan un estrechamiento de márgenes.

Se siente sólo, sus hijos no quieren saber de la empresa, quieren que la venda. De hecho prevé guerra entre sus hijos si la heredan, porque no ve un líder claro. Es terrible mirar detrás de tu hombro cuando intentas liderar y ver que ahí no hay nadie.

Pero él ahí sigue, luchando denodadamente, inasequible al desaliento, viajando al exterior con su pobre inglés para abrir nuevos mercados, viendo como le engañan y lo duro que resulta exportar, pero perseverando porque su empresa, sus empleados y sus ahorros están en juego y necesitan de todas sus energías. Sabe que no se hacen grandes cosas sin grandes fatigas.

Sun Tzu enseñó que los guerreros victoriosos ganan primero y luego van a la guerra, mientras que los guerreros derrotados primero van a la guerra y luego intentan ganar. Tal vez sea el momento de juntar fuerzas con otros empresarios, buscar inversores o vender la compañía mientras todavía es relevante (y antes de que la presión pueda con él). Para eso hay que prepararse y buscarlo, porque la suerte sólo aparece cuando la preparación se encuentra con la oportunidad.

Y la oportunidad está ahi, el dinero abunda, las bolsas están por las nubes y multitud de inversores quieren entrar en España.

Si este empresario es sabio, buscará inversores o venderá antes de que los grandes competidores extranjeros le quiten los clientes y la cuota de mercado (o que venga otra crisis, que vendrá).

Porque la vida no consiste en esperar que pase la tormenta, sino en aprender a bailar bajo la lluvia. Es hora de actuar. Lo decía Thomas Edison, sin ejecución las ideas no son más que otra forma de alucinación.

Artículo escrito por Enrique Quemada, Presidente de ONEtoONE Corporate Finance Group, para Expansión.com

Nuestras empresas salen de compras

Últimamente se habla mucho de que «se vende España» pues muchos inversores internacionales han puesto los ojos en nuestro país y están realizando adquisiciones. La realidad es que esto es una bendición, pues cuando un país está tan endeudado como el nuestro se ve obligado a vender activos para reducir su apalancamiento, y esa venta de activos permite atraer capitales y sanear nuestra economía.

No obstante, hay otra faceta que estamos apreciando de manera incremental los asesores en Fusiones y Adquisiciones y es que la empresa española se está lanzando de una manera cada vez más proactiva a realizar compras en el exterior.

Tras el susto de los últimos años en los que España estuvo a punto de ser intervenida, las empresas españolas han decidido reforzarse internacionalmente.

Las compañías nacionales han estado realizando un considerable esfuerzo para disminuir la deuda en sus balances, ampliar capital, reducir gastos y estructura y vender divisiones no estratégicas. Han aprendido la lección y se encuentran ahora mucho más saneadas.

Cepsa, Grifols, Repsol, Telefónica, Sabadell, Enagas…son la punta de lanza de una dinámica que comienza a generalizarse. Pero no sólo las mega corporaciones españolas se refuerzan en el exterior, empresas como Tradebe, Ebios, San Miguel o Carbures son ejemplo de la expansión exterior que está teniendo nuestro tejido empresarial.

Casi la mitad de las operaciones de compra venta de empresas han sido en este último año transfronterizas, y muchas de ellas han sido motivadas por empresas españolas que han aprendido que deben diversificar riesgos comprado empresas en el exterior.

Los países objetivo en los que nuestras empresas están tomando posiciones son principalmente europeos, con operaciones mucho menos arriesgadas que la salida a otros continentes.

España está saliendo de esta crisis mucho más internacional, no sólo porque ha conseguido que sus exportaciones pasen de ser un 24% del PIB antes de la crisis a pesar ahora un 35% de nuestro PIB, sino también porque la apuesta de nuestras empresas por competir en un mercado cada vez más global es cada vez más audaz, realizando adquisiciones para competir cara a cara en los mercado exteriores.

Artículo escrito por Enrique Quemada, Presidente de ONEtoONE Corporate Finance, publicado en Expansión.com

M&A España: 10 razones del claro cambio

El año 2013 fue desastroso en España para esa actividad que llamamos M&A (Mergers and Acquisitions). Apenas hubo operaciones de venta de empresas y muchas de las que se cruzaron tuvieron lugar sin desembolso económico.

Como consecuencias, desgraciadamente muchas Firmas de asesoramiento en compraventa de empresas (especialmente aquellas sin llegada internacional) tuvieron que cerrar sus puertas o ser absorbidas por organizaciones de mayor tamaño y con oficinas en el extranjero. Tras seis años consecutivos de caída en el número de transacciones desde aquel pico de 3.200 operaciones corporativas en año 2008, ya no pudieron más.

Sin embargo, tras verano de 2013 se notó ya un claro cambio de tendencia y en 2014 se ha acelerado. ¿Por qué?

1. La foto macro del país ha cambiado: baja el déficit, baja la prima de riesgo y crece el PIB

2. Inversores muy representativos han tomado posiciones en España, como Bill Gates y Soros, realizando un efecto llamada.

3. Hay muchos activos en distress, atractivos para fondos oportunistas y España se ha convertido en el país imán para este tipo de inversores.Los bancos lo están vendiendo todo.

4. Se quedarán con más empresas vía dación en pago y las pondrán también a la venta.

5. La empresa española, gracias a la reforma laboral y al adelgazamiento al que se ha visto sometido, ha ganado en competitividad de una manera radical.

6. El consumo comienza a repuntar, lo que da vida y esperanza al sector de distribución minorista, haciéndolo de nuevo atractivo para adquisiciones.

7. Se ha frenado la brusca caída de facturación en las empresas, lo que ha permitido a los compradores tener mayor perspectiva en las valoraciones.

8. Se había embalsado mucho M&A: los que estaban peleados, lo están todavía más; el que estaba enfermo está más grave y el que estaba en distress va por la tercera o cuarta ronda de refinanciación.

9. El Private Equity, apoyado por el ICO, ha vuelto a resurgir y está siendo capaz de levantar nuevos fondos.

10. Comienza a fluir el crédito para las operaciones, los bancos empiezan de nuevo a prestar.

Hay un resurgir claro de las Fusiones y Adquisiciones en España, pero la mayoría de los compradores con dinero son extranjeros. Resulta difícil encontrar inversores locales con capacidad de pagar lo que esperan los empresarios, por lo que para encontrar oferta con bolsillos suficientemente llenos hay que buscar en el exterior.

La buena noticia es que estamos de moda. Dada la necesidad de capital o de tamaño en tantas empresas en nuestro país, conviene aprovechar esta moda, antes de que la volátil atención de los compradores o inversores se dirija a otros destinos.

Enrique Quemada, Presidente de ONEtoONE Corporate Finance Group. Artículo publicado en Expansión.com
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M&A y 2014, ¿combinación perfecta?

Cross Border. Estas dos palabras definen lo que ocurrió en 2013 en el mercado de M&A español. Si analizamos todas las operaciones del pasado año, descubrimos que en más del 50% de ellas, uno de los protagonistas era extranjero. ¿Ocurrirá lo mismo este año? Sin duda, sí.

España está de moda y es ya uno de los principales destinos de inversores internacionales. Los capitales riesgo del Norte de Europa nos visitan porque se encuentran con los bolsillos llenos (por el ahorro en sus países) y falta de oportunidades atractivas en precio allí. Por su parte, los latinoamericanos nos llaman porque buscan a España como manera de diversificar en un país seguro y puerta de entrada en la Unión Europea.

Esta alta actividad en M&A en España es solo la réplica de lo que está sucediendo a nivel global. Si siguen las noticias “salmón” habrán comprobado como los titulares de “X empresa adquiere Y compañía” son la nota habitual en estos primeros meses del año. La actividad en fusiones y adquisiciones ha resurgido en 2014 tras años de desaceleración debido a la crisis financiera.

Durante estos cinco primeros meses se han registrado quince operaciones corporativas por un importe superior a los diez mil millones de dólares. Para que pongan en valor el dato. Se trata de la cifra más alta desde 2007.

Pero ¿a qué se debe esta tendencia? La mejora de la confianza empresarial, las altas valoraciones en bolsa y la abundante liquidez en los mercados es lo que provocan este tipo de operaciones. La economía mundial mejora, los riesgos disminuyen y los beneficios aumentan. Un clima perfecto para la generación de M&A. Muchas empresas tienen excesos de liquidez y buscan destino para ellas. La facilidad que existe para la de emisión de bonos de renta fija privada es otra fuente de liquidez que facilita las adquisiciones.

EE.UU. es el mayor de los exponentes de este resurgir de las fusiones y adquisiciones. Encabeza los rankings internacionales gracias a que el 70% de las operaciones se han producido en dicho país.

Durante este 2014 es probable que asistamos a otro fenómeno: las desinversiones. Si atendemos a la definición que ofrece la Real Academia de la Lengua sobre este término, se trata de la retirada de un capital invertido. Sin embargo, este tipo de operaciones están respondiendo a un fenómeno que se está dando en grandes compañías. Se trata de la vuelta al core business. El core siempre ha sido señalado por los gurús económicos y empresariales como la “piedra rosetta” que debe marcar la estrategia global de la compañía. Las grandes multinacionales cada vez son más conscientes de ello, tomando una estrategia de desinversión para volver a su core, centrándose en aquello que son realmente buenos y les genera el mayor valor. Si analizamos las últimas operaciones corporativas anunciadas, muchas de ellas responden a este patrón de actuación.

Un ejemplo de este tipo de proceso es la operación protagonizada por el grupo alemán Peri y la venta de su división de obra completa en España a la compañía también española, Mecanotubo. La multinacional alemana, asesorada por ONEtoONE, ha realizado esta operación como consecuencia del plan estratégico 2018, que ha determinado que el núcleo de negocio ha sido siempre la ingeniería, el alquiler y la venta de encofrado y andamio.

Tampoco piensen que por este hecho las empresas extranjeras vayan a “huir” de nuestro país. Todo lo contrario. Como he comentado antes, 2014 será el año de la compraventa de empresas españolas y compañías extranjeras.

Alguno se lamentará de que vendamos nuestro país a las empresas extranjeras, pero la realidad es que lo vendimos cuando nos endeudamos muy por encima de nuestras posibilidades. Ahora sencillamente estamos pagando las facturas de los excesos pasados. Sea pues bienvenida la inversión extrajera a nuestro país, la necesitamos.

Artículo elaborado por Enrique Quemada Clariana, Presidente de ONEtoONE Corporate Finance, para Estrategias de Inversión.

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Buenas noticias para el M&A en España

La ola de operaciones corporativas que se está dando en todo el mundo parece que también está pasando por España. Según el informe publicado por Transactional Track Record, durante el mes de abril ha continuado la tendencia positiva con un total de 87 fusiones y adquisiciones, entre anunciadas y cerradas. Esta cifra supone un incremento interanual del 16%. Fijándonos en el volumen de inversión descubrimos que se han alcanzado los EUR 2.580M, ya que se han contabilizado varias operaciones en el mercado medio y alto. Como ejemplo la compra de de Generandes Perú por parte de la filial chilena de Endesa, Enersis Chile, por un importe total de EUR 298,19m.

Dentro del mercado del private equity, TTR señala que se han registrado movimientos significativos con un total de 20 operaciones. Se trata de la cifra más alta del año y un 66% superior respecto a marzo, con un capital movilizado de EUR 1.368M. El estudio destaca la venta de de Lata Lux Holding Parent, sociedad controladora de Mivisa, por parte de Dinamia y Blackstone a la empresa estadounidense Crown Holding por un importe total de EUR 1.200m, siendo la transacción de mayor valor registrada en el mes de abril.

El mercado del “hermano pequeño” del private equity, venture capital, continúa con la línea marcada en el mes anterior, con un total de 13 operaciones, frente a las 12 de marzo. Se mantienen también los principales protagonistas de las operaciones: sector tecnológico e internet.

Operaciones cross border

Las empresas españolas siguen levantando pasiones fuera de nuestras fronteras. TTR señala las seis operaciones realizadas por empresas de Estados Unidos solo durante el mes de abril. Por su parte, las empresas nacionales también han salido de compras con Colombia y Estados Unidos como principal destino.

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