{"id":21860,"date":"2013-12-05T09:28:34","date_gmt":"2013-12-05T09:28:34","guid":{"rendered":"http:\/\/blogcompraventaempresas.wordpress.com\/?p=328"},"modified":"2021-03-29T09:42:44","modified_gmt":"2021-03-29T07:42:44","slug":"un-inversor-para-cada-etapa-de-mi-empresa-ii","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onetoonecf.com\/es\/un-inversor-para-cada-etapa-de-mi-empresa-ii\/","title":{"rendered":"Un inversor para cada etapa de mi empresa (II)"},"content":{"rendered":"<p><!--:es--><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Si en el art\u00edculo anterior nos centr\u00e1bamos en los inversores para las primeras etapas de vida de una empresa, en esta entrada buscamos analizar los inversores m\u00e1s id\u00f3neos para las etapas de consolidaci\u00f3n de una compa\u00f1\u00eda.<\/span><\/span><\/p>\n<p><b><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Desarrollo de capital<\/span><\/span><\/b><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Para que una empresa supere la etapa de start-up, habitualmente se requiere que al menos hayan pasado tres a\u00f1os desde su fundaci\u00f3n.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">La empresa en ese momento es ya una realidad, ya que exististe una estructura empresarial en crecimiento. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Lo m\u00e1s com\u00fan en esta etapa de las empresas es que la caja que genera sea inferior a la que necesitan para financiar su crecimiento. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Esto es un fen\u00f3meno natural porque primero las compa\u00f1\u00edas tienen que pagar dinero para abastecerse de productos. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Para recuperar la inversi\u00f3n tendr\u00e1n que venderlos y esperar al cobro, por eso cuanto m\u00e1s crece, m\u00e1s tienen que gastar primero y, si no se encuentran inversores para apoyar ese crecimiento, sucede en ocasiones lo que se ha llamado <\/span><\/span><i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">morir de \u00e9xito<\/span><\/span><\/i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\"> . <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Un crecimiento muy r\u00e1pido y la caja est\u00e1 vac\u00eda, por lo que la entidad entra en concurso de acreedores.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Esto hecho es especialmente grave en las empresas con un bajo porcentaje de beneficios sobre ventas, pues las necesidades de fondos para financiar el crecimiento no son cubiertas por los beneficios y, cuanto m\u00e1s crece la empresa, m\u00e1s se vac\u00eda la caja. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Si quieren seguir creciendo, necesitan inversores.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">En empresas en crecimiento, invierten los capital riesgo especializado en capital desarrollo y los family offices.<\/span><\/span><\/p>\n<ul>\n<li><b><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">La <\/span><\/span><\/b> <b><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">family office<\/span><\/span><\/b><\/li>\n<\/ul>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Una family office es una oficina creada para la gesti\u00f3n integral del patrimonio de una familia: esta oficina se ocupa de sus inversiones financieras, inmobiliarias, empresariales, su fiscalidad, su sucesi\u00f3n y su planificaci\u00f3n financiera global.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">En Espa\u00f1a hay muchas oficinas familiares <\/span><\/span><i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">. <\/span><\/span><\/i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">En los \u00faltimos a\u00f1os se han creado bastantes para gestionar patrimonios fruto de la venta de una empresa o de un importante activo inmobiliario perteneciente a una familia. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Al a\u00f1o se venden en Espa\u00f1a m\u00e1s de 3.000 empresas, y algunas familias, tras la venta, crean su family office.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Los grupos familiares que han vendido empresas buscan invertir en otras empresas para acogerse a deducciones para reinversi\u00f3n, pues si una empresa ha realizado plusval\u00edas en una desinversi\u00f3n tendr\u00e1 que tributar al 30% (tipo general del Impuestos de Sociedades), pero puede reducir esa tributaci\u00f3n a tan solo un 18% (ahorr\u00e1ndose los impuestos correspondientes al 12% de la plusval\u00eda) si reinvierte durante los tres a\u00f1os siguientes en alguna empresa tomando una participaci\u00f3n superior al 5%. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Esta oportunidad fiscal es un incentivo claro para la inversi\u00f3n de las family offices en otras empresas.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Muchos de estas family offices est\u00e1n optando por crear sociedades de capital riesgo para su inversi\u00f3n en empresas no cotizadas, pues la fiscalidad del capital riesgo les permite pagar solo un 1% de las plusval\u00edas que obtengan en sus inversiones frente al 18% o 30% si invierten como persona f\u00edsica o como sociedad mercantil.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Como hemos visto, una vez que se ha dotado a la empresa de una estructura empresarial y se necesita capital para financiar el fuerte crecimiento, el capital desarrollo juega un papel fundamental. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Son etapas en los que la empresa consume mucha caja y no se pueden repartir dividendos, pues todo lo que genera debe destinarlo al crecimiento.<\/span><\/span><\/p>\n<p><i>\u00a0<\/i><\/p>\n<p><b><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Operaciones apalancadas sobre empresas maduras<\/span><\/span><\/b><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Durante eta etapa de la vida de la compa\u00f1\u00eda el crecimiento deja de ser tan acusado. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">La empresa entra en una etapa de madurez, en la que incluso puede repartir c\u00f3modamente dividendos, con una generaci\u00f3n de beneficios estable.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">En esta etapa aparecen como posibles compradores o inversores los fondos de capital riesgo especializado en compra con deuda (llamados en ingl\u00e9s <\/span><\/span><i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">buy out<\/span><\/span><\/i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\"> ). <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Son fondos que aprovechan la capacidad de endeudar (tambi\u00e9n llamado apalancar) la compa\u00f1\u00eda para ofrecer un precio m\u00e1s elevado al vendedor.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Para estos fondos resultan interesantes las compa\u00f1\u00edas que generan beneficios estables y que tienen poca deuda, pues utilizar\u00e1n el endeudamiento como palanca para la compra.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Intentan poner poco capital y endeudar mucho la operaci\u00f3n ofreciendo como garant\u00eda para los bancos los flujos de caja futuros que reportar\u00e1 la empresa adquirida. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Que estos flujos sean predecibles y recurrentes es necesario para que el banco preste m\u00e1s dinero.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Las operaciones de compra se realizan a trav\u00e9s de sociedades instrumentales denominadas <\/span><\/span><a title=\"Diccionario de t\u00e9rminos - compraventa de empresas\" href=\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/es\/diccionario-de-terminos-compraventa-de-empresas\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">NEWCO (Compa\u00f1\u00eda Nueva)<\/span><\/span><\/a><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\"> .<\/span><\/span><\/p>\n<p><b><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">La importancia de disponer de una estructura empresarial<\/span><\/span><\/b><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">La empresa no tiene por qu\u00e9 tener una etapa de cierre. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Debe estar estructurada para que pueda tener continuidad en el tiempo, una vez alcanzada la etapa de madurez. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">Para que se pueda vender una empresa es necesario que tenga una estructura empresarial que le permita ser independiente de su propietario.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Es preciso que la empresa tenga vida por s\u00ed misma. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">El fundador o propietario debe ser, aunque importante, un pasajero en la empresa. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">S\u00f3lo en ese caso tiene sentido una venta a otro grupo empresarial oa alg\u00fan equipo directivo acompa\u00f1ado de una entidad de capital riesgo.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Esto es relevante, pues en muchas ocasiones el empresario <\/span><\/span><i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">es la empresa<\/span><\/span><\/i><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\"> y cuando quiere venderla no se da cuenta de que la compa\u00f1\u00eda sin \u00e9l no tiene valor, pues el propio empresario juega un papel tan importante que y\u00e9ndose se lleva el valor con \u00e9l.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Cuando se produce esta circunstancia, hay dos alternativas si el due\u00f1o quiere abandonar el negocio d\u00e1ndole continuidad. <\/span><span style=\"vertical-align: inherit\">O bien preparar la empresa para la venta dot\u00e1ndola de estructura empresarial, o deshacerla vendi\u00e9ndola por partes (las m\u00e1quinas, las naves, las existencias, etc.) y resolviendo o indemnizando los contratos que tengas, sean laborales o empresariales.<\/span><\/span><\/p>\n<p><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">Si se encuentra en plena b\u00fasqueda de inversores, puede contactar con nosotros ya que <\/span><\/span><a title=\"Contacta con ONEtoONE\" href=\"http:\/\/www.onetoone.es\/contacto.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\">somos asesores en la b\u00fasqueda de inversores<\/span><\/span><\/a><span style=\"vertical-align: inherit\"><span style=\"vertical-align: inherit\"> .<\/span><\/span><\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/es\/compraventa-empresas-quien\/\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-74825\" src=\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/wp-content\/uploads\/sites\/16\/2016\/10\/La-confidencialidad-en-el-mundo-de-la-compraventa-de-empresas-es-mucho-mas-que-guardar-un-secreto-1-150x150.png\" alt=\"\" width=\"1075\" height=\"150\" srcset=\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/wp-content\/uploads\/sites\/16\/2016\/10\/La-confidencialidad-en-el-mundo-de-la-compraventa-de-empresas-es-mucho-mas-que-guardar-un-secreto-1-300x42.png 300w, https:\/\/www.onetoonecf.com\/wp-content\/uploads\/sites\/16\/2016\/10\/La-confidencialidad-en-el-mundo-de-la-compraventa-de-empresas-es-mucho-mas-que-guardar-un-secreto-1-768x107.png 768w, https:\/\/www.onetoonecf.com\/wp-content\/uploads\/sites\/16\/2016\/10\/La-confidencialidad-en-el-mundo-de-la-compraventa-de-empresas-es-mucho-mas-que-guardar-un-secreto-1.png 1075w\" sizes=\"(max-width: 1075px) 100vw, 1075px\" \/><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Si en el art\u00edculo anterior nos centr\u00e1bamos en los inversores para las primeras etapas 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