{"id":25357,"date":"2019-06-26T08:55:40","date_gmt":"2019-06-26T08:55:40","guid":{"rendered":"http:\/\/www.multisite.onetoonecf.com\/?p=25357"},"modified":"2021-06-23T12:22:18","modified_gmt":"2021-06-23T10:22:18","slug":"vendor-finance-financiacion-compra-empresa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.onetoonecf.com\/es\/vendor-finance-financiacion-compra-empresa\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 es la financiaci\u00f3n vendor finance?"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\r\n<p><!-- \/wp:post-content -->\r\n\r\n<!-- wp:paragraph \/--><span style=\"font-weight: 400\">En la compra de una empresa existe una forma de financiaci\u00f3n que puede resultar extra\u00f1a si no has o\u00eddo hablar de ella:\u00a0 esta se da cuando <\/span><b>el due\u00f1o de la empresa que quieres comprar puede financiarte la operaci\u00f3n<\/b><span style=\"font-weight: 400\">. As\u00ed es, no es un enga\u00f1o, se trata de una forma de financiaci\u00f3n conocida en ingl\u00e9s como <\/span><b><i>vendor finance (pagos aplazados) <\/i><\/b><span style=\"font-weight: 400\">y sin duda, se trata de la mejor financiaci\u00f3n para comprar una empresa.<\/span><\/p>\r\n<h2><b>Financiaci\u00f3n vendor finance: C\u00f3mo lograr que el vendedor financie tu compra<\/b><\/h2>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Es clave que entiendas las necesidades del vendedor, as\u00ed tendr\u00e1s m\u00e1s posibilidades de estructurar un acuerdo que os encaje a los dos. Cuando se dan entornos de crisis de liquidez, los vendedores descubren que si quieren vender sus empresas ellos deben ayudar facilitando la financiaci\u00f3n, es decir permitiendo que se pague parte en el tiempo a trav\u00e9s de pagos aplazados.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Ten presente que el <\/span><b>vendedor es el que m\u00e1s inter\u00e9s tiene en que se realice la operaci\u00f3n<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> y el que m\u00e1s cree en las capacidades de creaci\u00f3n de valor de su empresa.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">En un acuerdo de financiaci\u00f3n con el vendedor, en el que \u00e9l acepta pagos aplazados, va a ser m\u00e1s f\u00e1cil que acordar con el banco que las propias acciones de la empresa sean garant\u00eda en caso de impago, es decir, que \u00e9l recupere la propiedad de la empresa en caso de que t\u00fa, como comprador, no cumplas con tus obligaciones de pago. Partimos de la base de que el vendedor entiende el valor verdadero de la compa\u00f1\u00eda y sabe gestionar la empresa, por lo que no deber\u00eda suponer para \u00e9l tanto problema si en \u00faltima instancia le revierte la propiedad. Conoce la empresa perfectamente y cree en ella, por lo que no le atribuye los riesgos que un extra\u00f1o le asignar\u00eda por desconocimiento.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">A los bancos, por el contrario, no les seduce la idea de tener que gestionar una empresa, por lo que si quieres ofrecerles las acciones de la empresa como garant\u00eda de un pr\u00e9stamo, te encontrar\u00e1s con que no les resulta atractivo y, por consiguiente, le aplicar\u00e1n una tasa de riesgo muy superior a la que le asignar\u00e1 el propietario de la empresa.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Otra caracter\u00edstica muy interesante del <\/span><i><span style=\"font-weight: 400\">vendor finance<\/span><\/i><span style=\"font-weight: 400\"> es que <\/span><b>el vendedor no suele luchar los intereses <\/b><span style=\"font-weight: 400\">en los pagos aplazados,<\/span><a href=\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/es\/que-financiacion-se-puede-usar-para-comprar-una-empresa\/\"> <span style=\"font-weight: 400\">a diferencia de otros tipos de financiaci\u00f3n que se pueden usar para comprar una empresa<\/span><\/a><span style=\"font-weight: 400\">. Su preocupaci\u00f3n se concentra en vender la empresa y en el precio de la misma, no en los intereses. Eso puede resultar muy significativo en el verdadero precio final de la operaci\u00f3n. Por ejemplo, si en lugar de pagar 5 millones al contado le pagas 1 mill\u00f3n al a\u00f1o durante 5 a\u00f1os sin intereses \u2013considerando una tasa de inter\u00e9s del 8% &#8211; estar\u00edas pagando en realidad 3.992.000 euros.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Adem\u00e1s, el valor de la empresa est\u00e1 metido todav\u00eda en ella y aun no en el bolsillo del vendedor, por lo que no le deber\u00eda resultar tan dif\u00edcil asumir que parte del valor siga dentro de la empresa durante un tiempo.<\/span><\/p>\r\n<blockquote>\r\n<p><span style=\"font-size: 24px;color: #2397db\"><b>\u00bb Si en lugar de pagar 5 millones al contado le pagas 1 mill\u00f3n al a\u00f1o durante 5 a\u00f1os sin intereses \u2013considerando una tasa de inter\u00e9s del 8% &#8211; estar\u00edas pagando por la empresa en realidad 3.992.000 euros.<\/b><\/span><\/p>\r\n<\/blockquote>\r\n<h2><b>\u00bfY si el empresario se resiste a una estructura de pagos aplazados?<\/b><\/h2>\r\n<p><b>Inicialmente, es probable que el empresario se resista a una estructura de pagos aplazados<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> ya que no es lo que \u00e9l hab\u00eda pensado cuando decidi\u00f3 vender su empresa. Tu reto, como comprador, es perseverar con el planteamiento hasta que lo entienda y asuma.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Si se resiste completamente, debes cuestionarte si oculta algo que desconoces o si la compa\u00f1\u00eda va a ser capaz de generar caja y pagar la compra como asegura el vendedor.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Puede suceder que\u00a0 el vendedor haya valorado su empresa en 10 millones de euros, sin embargo, como tiene 7 millones entre pr\u00e9stamos bancarios y l\u00edneas de cr\u00e9dito, el valor de sus acciones es de 3 millones. As\u00ed, te encuentras con que el vendedor quiere los 3 millones, pero t\u00fa no los tienes. Por su lado, \u00e9l quiere vender y no encuentra otro comprador. Para ayudarle a vender su empresa le ofreces la posibilidad de compr\u00e1rsela t\u00fa en varios pagos aplazados.<\/span><\/p>\r\n<table style=\"background-color: #f7f7f7;border-color: #f0f0f0;border-style: solid\" cellpadding=\"6px 6px 6px 6px\">\r\n<tbody>\r\n<tr>\r\n<td style=\"text-align: center\"><strong>Te puede interesar:<\/strong> <a href=\"https:\/\/www.onetoonecf.com\/es\/no-confundas-el-valor-de-la-empresa-y-el-valor-de-las-acciones\/\"><strong><span style=\"color: #2397db\">No confundas el valor de la empresa y el valor de las acciones<\/span><\/strong><\/a><\/td>\r\n<\/tr>\r\n<\/tbody>\r\n<\/table>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Ya has estudiado la compa\u00f1\u00eda y sabes que genera 2 millones de euros de EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones). La financiaci\u00f3n que ya tiene la empresa paga un inter\u00e9s medio del 7,15%, por lo que vas a tener que destinar del EBITDA 500.000 euros para pagar a los bancos. Ya solo te queda disponible 1.500.000 euros por a\u00f1o para generar dividendos y con ellos pagarle.<\/span><\/p>\r\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Con la situaci\u00f3n a la que te enfrentas <\/span><b>puedes proponer la siguiente estructura<\/b><span style=\"font-weight: 400\">: Estoy dispuesto a pagarte 500.000 euros al contado, otros 500.000 a final del primer a\u00f1o y un mill\u00f3n de euros al a\u00f1o durante los siguientes dos a\u00f1os. Recuerda que debes reservar dinero para financiar el crecimiento. Piensa que ahora, la empresa es tuya.<\/span><\/p>\r\n<p style=\"text-align: center\"><b>Dentro de un mundo cada d\u00eda m\u00e1s globalizado, la compraventa de empresas se presenta como una magn\u00edfica v\u00eda para abordar un nuevo mercado o reforzar una posici\u00f3n competitiva. La principal dificultad que implica este tipo de operaciones es saber c\u00f3mo abordarlas para no ser enga\u00f1ados y maximizar nuestro valor. Si te est\u00e1s planteando la compra de una empresa y buscas asesoramiento no dudes en contactar con nuestro equipo de expertos.<\/b><\/p>\r\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>En la compra de una empresa existe una forma de financiaci\u00f3n que puede resultar extra\u00f1a si no has o\u00eddo hablar de ella:\u00a0 esta se da cuando el due\u00f1o de la empresa que quieres comprar puede financiarte la operaci\u00f3n. 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