Como ya hemos expresado, las empresas del siglo 21 necesitan una nueva manera de mirarlas para ser valoradas. Ya que un crecimiento exponencial de ingresos, clientes y usuarios está en su ADN, no tienen vislumbran obtener ganancias en su radar por el momento. Existe bastante resistencia en aceptar que estas empresas tienen algún valor. Personalmente opino a que se debe a que se valoran utilizando métodos tradicionales. Para valorar estas compañías necesitamos entender y aplicar las métricas que más impulsen el valor de ellas. Estas métricas, eventualmente, tendrán un impacto en el flujo de caja cuando estas empresas maduren.
Valorando empresas:
Nuestra intención no es dedicar estas palabras o impartir un curso de valoración, más bien explicar como identificar qué métricas son importantes y por qué.
Por qué se valoran las empresas?
- Venta de una empresa
- Levantar Capital
- Planificación financiera
- Litigaciones
- Adquisición de otra empresa
- Decisión de inversión (comprar / vender / aguantar)
- Compensaciones de empleados
Como es de notar, las valoraciones se realizan para atender distintas situaciones de una empresa y en etapas diferentes. Existen muchos métodos aceptados de valoración que se pueden aplicar. Ninguno es un ganador claro, en cuanto a elegir uno se refiere. Depende de muchas cosas. Por tal motive se dice que la valoración es tanto ciencia como arte.
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Se necesita considerar todo, y más, de lo expuesto arriba, para valorar una empresa. Por lo que no es tan sencillo, como aplicar metodologías numéricas y ya. Con más razón, valorar una empresa del Siglo XXI requiere más arte que ciencia.
La valoración de cualquier empresa se basa en el rendimiento futuro y no en el pasado e incluye:
- Análisis financiero
- Proyecciones de mercado y de la arquitectura operativa para establecer conclusiones financieras
- Análisis industrial y económico
- Aplicar metodologías generalmente aceptadas de valoración.
REGLA UNIVERSAL – Se paga por las acciones de una empresa lo que el mercado quiera y cómo lo quiera pagar. Es muy probable que diferentes metodologías lleguen a diferentes resultados. Regularmente se utilizan varios métodos de valoración para evaluar cada argumento de valor y se presentan en un gráfico conocido como Football Field (aludiendo a su parecido a un campo de fútbol americano).
Valorando los Modelos de Negocio del Siglo XXI
Les llamamos empresas del Siglo XXI porque son empresas fundadas en este siglo con un componente digital, ya explicado en partes anteriores. La mayoría de ellos, como ya se ha explicado en la Introducción, tan siquiera han alcanzado la madurez. De hecho, gran cantidad de las empresas representadas en los modelos explicados en esta serie, están en fases de crecimiento.
Como se puede observer en el gráfico arriba, las empresas en crecimiento, a penas generan ganacias (más bien pérdidas) y sin generación de flujo de efectivo. ¿Esto quiere decir que estas empresas están perdidas? Contesto con un rotundo NEGATIVO. A estas alturas, ya deberíamos entender que el valor real de estas empresas (siempre que estén respaldadas a nivel de capital) radica en el crecimiento continuo de sus ventas o incremento continuo de sus usuarios, con una tesis creíble de que estos serán máquinas de generar flujo de caja en el futuro. Mientras, estas empresas juegan y prueban con diferentes ideas de generación de ingreso hasta que den con la ideal.
Basado en esto, los métodos que mejor se relacionan con las empresas del Siglo XXI son métodos de mercado. Sí es verdad que a veces hay ocasiones que los métodos de costo pueden ser útiles. Especialmente si se trata de valorar tecnologías o algunos intangibles.
Artículo escrito por José Ramírez Terc, especialista en modelos de negocio del siglo XXI.
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