Mergers & Acquisitions, Compraventa de empresas

Diccionario de términos – compraventa de empresas

Si estás inmerso en algún proceso de compraventa, si te panteas estar, si eres estudiante o si estás comenzando a trabajar en el sector de las fusiones y adquisiciones, este artículo te interesa. Desglosamos los principales términos que formarán parte de tu diálogo dentro de un proceso de compraventa.

Apalancamiento: efecto multiplicador que proporciona un endeudamiento adicional frente al recurso a fondos propios.

BIMBO (Buy In Management, Buy Out): adquisición de una compañía por un conjunto de personas constituido en parte por el equipo directivo de la propia compañía y en parte por personas ajenas, normalmente apoyados por un inversor financiero y apalancando la compañía para pagar parte del precio.

Capital desarrollo (Capital expansión/ Development Capital / Growth Capital): financiación de una compañía ya establecida para acelerar su crecimiento.

Capital inversión (Private equity): en general en España se asume capital riesgo = Capital inversión, aunque generalmente se refiere a la toma de participación en empresas más maduras.

Capital semilla (Capital de arranque / Seed capital): financiación de un estudio o de un prototipo con el fin de crear una compañía, una vez demostrada la viabilidad del proyecto.

ENVY ratio: incentivo que los inversores financieros aplican al precio pagado por el equipo directivo por su participación en el capital. Este multiplicador se utiliza para hacer más atractiva la compra de participaciones por parte del equipo directivo. Permite a los directivos invertir en una valoración más baja para entrar en la operación y que trabajen diligentemente hacia el éxito de la inversión.

Hedge fund (Instituciones de Inversión Alternativa): vehículo de inversión colectiva que está organizado de forma privada, gestionado por sociedades profesionales que cobran comisiones sobre resultados obtenidos y no disponible para el público de forma general, dado que requiere importes mínimos de inversión muy elevados. Utilizan técnicas de inversión financieras no permitidas para los fondos tradicionales, como ventas al descubierto, uso de productos derivados y comprar valores mediante apalancamiento agresivo. Están sometidos a reducida regulación y a escasas obligaciones de información. Nacen a partir de fondos en los que originalmente se combinaba posiciones en valores cortas y largas con el fin de realizar una cobertura de la cartera frente a los movimientos del mercado.

LBO (Leverage Buy Out): transacción en la que se adquiere una compañía por parte de un(os) inversor(es) financiero(s) utilizando para su financiación una cantidad de deuda relativamente importante.

MBI (Management Buy ln): adquisición de una compañía por un equipo directivo ajeno a la compañía con el fin de convertirse en su equipo de gestión, normalmente apoyado por un inversor financiero y apalancando la compañía para pagar parte del precio de la operación.

MBO (Management Buy Out): adquisición de una compañía por su propio equipo directivo, normalmente apoyado por un inversor financiero y apalancando la compañía para pagar parte del precio de la operación.

NEWCO: nueva compañía creada para adquirir una(s) sociedad(es) operativa(s) dentro de un proceso de compra apalancada (con deuda).

Oferta Pública de Suscripción (OPS): consiste en ampliar capital y emitir nuevas acciones antes de venderlas en Bolsa. Es decir, la sociedad o empresa mantiene su estructura de accionistas, pero da entrada a nuevos socios a través de la colocación en bolsa.

Oferta Pública de Venta (OPV): operación que se realiza a través del mercado bursátil, en la cual un ofertante desea poner a la venta algún activo financiero de una empresa o sociedad. Un inversor interesado accede a poder comprar el activo financiero y posteriormente, dependiendo del número suficiente de contestaciones de compra y de las condiciones, se realizará la compraventa correspondiente.

PER (Price Earning Ratio): relación entre el precio de mercado de una acción y el beneficio después de impuestos por acción. Indica cuánto paga el mercado a nivel de múltiplo por cada euro de beneficios.

PtoP (Public to Private): proceso en el cual unos directivos o un fondo de capital riesgo hacen una oferta de compra de las acciones de una compañía cotizada, con el fin de sacarla de la Bolsa.

Ratchet: mecanismo mediante el cual los ejecutivos poseerán un porcentaje de acciones más elevado si la compañía prospera y más bajo en caso de dificultades. La filosofía del ratchet se basa en los incentivos a la dirección y la reducción del riesgo soportado por el inversor institucional.

Retainer fee: comisión percibida por un banco de negocios al firmar el mandato. Generalmente, sirve para cubrir una parte de los gastos iniciales (preparación del cuaderno de venta, del plan de negocio, tiempo dedicado…).

Secondary buy out: cesión de una empresa participada por un inversor financiero a otro inversor financiero.

Success fee: comisión cobrada por un asesor sólo en caso del éxito de la operación en la que ha intervenido. Se calcula generalmente aplicando un porcentaje sobre el importe intermediado (precio de una compañía en caso de venta, fondos captados en un proceso de búsqueda de capital).

Tasa Interna de Rentabilidad (TIR): tasa de descuento que hace que el VAN sea cero; es decir, la rentabilidad esperada máxima que soporta el proyecto. Un inversor que decida en base al criterio de la TIR tendrá que comparar la TIR con la Tasa de Rentabilidad que exija a sus proyectos de inversión. Cuando la TIR sea superior a la Tasa de Rentabilidad exigida, considerará el proyecto interesante; cuando sea inferior, desechará el proyecto.

Valor Actual Neto (VAN): beneficio o pérdida en euros que generaría un proyecto de inversión. Se calcula traduciendo al momento presente el valor de los Flujos de caja libre futuros que obtendrá el proyecto (Valor Actual) y a ese valor se le descuentan las inversiones que hay que hacer en el momento presente para arrancar el proyecto (Valor Neto).

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