La inversión en el sector agrícola puede proporcionar al inversionista varios beneficios importantes, incluidos la protección contra el riesgo de inflación, la posibilidad de realizar apreciaciones tanto en los flujos de caja como en el valor de los terrenos y varios tipos de opcionalidad, como por ejemplo la capacidad de cambiar los productos agrícolas de un campo e incluso el uso fundamental del terreno.
A pesar de estas ventajas, las empresas en el sector agrícola frecuentemente enfrentan a desafíos que pueden dificultar el análisis de las oportunidades de inversión, como por ejemplo volatilidad en la producción y en los precios.
Para ayudar a los inversionistas que están empezando a considerar posibilidades de inversión en el sector a equilibrar las oportunidades de inversión y el riesgo, a continuación se presenta una breve lista de algunos puntos clave a tener en cuenta.
1. Acceso Seguro al Agua es Vital. Aunque no sorprenderá que el agua sea vital para la agricultura, es posible que los inversionistas no estén conscientes del hecho que las necesidades de agua pueden variar significativamente dependiendo del tipo de cultivo. El consumo de agua para el algodón, por ejemplo, es casi el doble del consumo típico de agua para una hectárea de uvas.
Además de las grandes diferencias en las necesidades de agua, el acceso y los derechos al agua de los propietarios de los campos pueden ser muy diferentes, ya que algunas campos tienen acceso al agua de pozos profundos en sus propias propiedades y otras extraen una gran cantidad de agua de fuentes que pueden ser severamente limitados en tiempos de sequía.
Al analizar una oportunidad de inversión, los inversionistas deben estudiar cuidadosamente las necesidades de agua actuales y futuras de un campo, cómo una propiedad obtiene su agua, el estado de su infraestructura de riego y cuan seguro será el suministro de agua, tanto bajo condiciones de lluvia normal como de sequía.
2. Niveles Actuales de Producción Pueden Distorsionar el Análisis de Niveles de Producción Futuros. Cuando se consideran las oportunidades de inversión, los inversionistas en muchos sectores suelen inferir la producción futura a raíz de los niveles de producción actuales o recientes. En el sector agrícola, sin embargo, este tipo de enfoque puede distorsionar significativamente las oportunidades de inversión potencial y el riesgo porque:
-Las densidades de las plantaciones en una propiedad pueden no ser óptimas
-Las prácticas de manejo de cultivos, incluyendo con respecto al tratamiento del suelo, riego, poda, cosecha y procesamiento y almacenamiento post-cosecha, pueden no ser ideales
-Las plantas o los árboles pueden estar en fases tempranas de su ciclo de producción y pueden producir significativamente menos de lo que producirán a plena producción. Por el contrario, la producción de plantas y árboles en una fase muy tardía de sus ciclos de producción puede comenzar a disminuir rápidamente
-La producción puede haberse visto afectada por fuerzas externas, como fenómenos meteorológicos extremos, que no son probables de repetirse o cuyos impactos se podrían limitar significantemente tras instalar diferentes tipos de infraestructura agrícola
Debido a estos factores, al analizar el posible desempeño de una empresa en el sector agrícola, un inversionista debe mirar más allá de los niveles actuales de producción y, en cambio, considerar qué tipo de producción se podría esperar de la propiedad asumiendo que fuera bien gestionada y los ciclos de producción de los cultivos en los campos se desarrollaren en una manera típica.
3. Estructuras de Costo en Empresas Agrícolas Pueden Variar Significantemente. Las estructuras de costos en el sector agrícola pueden variar ampliamente y pueden existir grandes diferencias en los insumos clave de los costos agrícolas, como el costo de la tierra, la mano de obra y los costos operativos clave de la explotación del campo. Además, dependiendo de su tamaño y del entorno operativo externo, las empresas agrícolas pueden verse gravemente afectadas por la escasez de mano de obra y las realidades económicas que enfrentan otras partes de la cadena de valor de la agricultura que se transfieren al nivel de producción.
Por lo tanto, al analizar la estructura de costos de una empresa agrícola, es importante comparar los costos de una empresa con los competidores de la industria y considerar la volatilidad de la estructura de costos de la empresa y el grado en que una empresa es capaz de protegerse de o por lo menos contrarrestar los aumentos de costos impulsados por factores externos.
4. El Precio de Comida Puede Ser Altamente Volátil. En comparación con los precios de otros sectores, los precios de los productos agrícolas pueden ser muy volátiles. Esta volatilidad se debe a varios factores, entre ellos:
-Puede haber un retraso muy grande entre el comienzo del ciclo de producción de alimentos y cuando ese producto finalmente se entrega al mercado, creando el riesgo de desajustes entre oferta y demanda. Estos desajustes pueden dar lugar a una sobreproducción, incluso frente a la creciente demanda, así como a la escasez de producción en mercados donde la demanda está cayendo drásticamente
-La oferta de productos agrícolas puede verse gravemente afectada por las condiciones climáticas y las enfermedades que pueden tener un gran impacto en el precio
– Debido al hecho que el precio de la tierra para bienes raíces suele ser más alto que el precio de la tierra agrícola, la conversión de terrenos agrícolas en proyectos inmobiliarios puede causar una caída muy fuerte en la oferta de productos agrícolas
Debido al riesgo de volatilidad de los precios y su impacto en los ingresos, los inversionistas deben tener mucho cuidado al proyectar el desempeño financiero de una inversión agrícola. En lugar de tratar de hacer pronósticos de precios puntuales, es generalmente más útil considerar como los retornos financieros de un proyecto agrícola se comportarán bajo escenarios de precios distintos y adicionalmente considerar si una empresa está por lo menos parcialmente protegida de la volatilidad de los precios debido a contratos de venta de productos agrícolas a precios fijos, el hecho de tener una cartera de productos agrícolas bien diversificados o tener una estructura de costos que pueda ajustarse a la baja.
5. Pueden Haber Diferencias Importantes en la Fuerza de los Canales de Venta. Hay grandes diferencias entre las empresas agrícolas en términos de cómo se distribuyen sus productos, con algunas empresas muy verticalmente integradas y otras que efectivamente tienen que encontrar compradores para sus productos cada temporada. La falta de fuerza del canal de ventas puede afectar negativamente a una empresa de muchas maneras, incluyendo el desperdicio de tiempo y recursos escasos en la comercialización y colocación de productos, así como crear una alta volatilidad de los ingresos que hace que las empresas entren en modo de reducción de costos cuando existen importantes oportunidades de crear valor adicional tras gastos estratégicos.
Artículo escrito por Darin Bifani.
