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¿Cómo afectará la crisis del coronavirus a las valoraciones de empresas? – Entrevista con Francisco Duato, Socio de ONEtoONE

Francisco Duato, Socio de ONEtoONE, entrevistado para Capital & Cororate, cuenta cuáles son los cambios que se van a producir en el sector M&A debido a la pandemia, mencionando los sectores más afectados, así como las principales oportunidades para los inversores.

La crisis del COVID-19 ha forzado a muchas compañías a adaptarse a la nueva situación. Según Francisco, la capacidad de innovación y la digitalización hacen visible qué sectores pueden seguir siendo interesantes para los inversores y cuáles no. Aunque aún no se puede evaluar el impacto del COVID-19 en el sector M&A, según los datos actuales las operaciones muestran caídas en el precio de los activos.

El impacto de la crisis en las valoraciones:

Duato primero indica que, como consecuencia de la pandemia, las actividades no esenciales y esenciales sufrieron caídas nunca antes vistas, influyendo negativamente en la valoración de las empresas. Además, no solo esto, si no que los asesores aún no tienen visibilidad sobre la evolución de los precios y valoraciones, ya que todo ello dependerá del efecto de la segunda ola que está comenzando y que se extenderá a otoño.

“El empresario tiene que hacer sus máximos esfuerzos para preservar el valor de su compañía y los asesores en M&A tenemos que agudizar nuestra imaginación para transferir la mayor parte del valor al precio de la transacción”, explica el Socio de ONEtoONE.

La meta de los asesores es encontrar un precio razonable y satisfactorio para el vendedor y el comprador por igual, en esta situación posterior a la primera ola de Coronavirus, este precio puede variar. Sin embargo, si los fundamentos de una empresa eran buenos antes de la pandemia, y lo siguen siendo en el nuevo escenario, esto no debería penalizar la valoración y el precio de la misma.

Cambio en los deals del sector M&A debido a la pandemia

Duato comenta que dependiendo del sector habrá operaciones que se caerán y otras se redefinirán. En sectores afectados vamos a ver muchas fusiones de compañías con apalancamientos operativos altos.

En opinión de nuestro Socio, la parte más difícil del trabajo de los asesores actualmente es cuantificar el impacto de la pandemia en las diferentes empresas. Como solución, hay que enfocarse en el sentido estratégico de las operaciones en lugar de en las finanzas. Las decisiones estratégicas tomadas a partir de ahora van a incidir en cómo la empresa sale de esta situación complicada.

Además, si nos centramos en la toma de decisiones sobre los deals que ya habían comenzado antes de la primera ola de Coronavirus, es un reto jurídico de primer orden, ya que, por una parte, los compradores se protegen con las cláusulas de cambios adversos relevantes (MAC), mientras que por otra, los vendedores quieren mantener el mismo precio previo a la crisis.

La nueva situación ha cambiado el proceso de toma de decisiones de los inversores, señala Duato. Ahora, cuando se buscan oportunidades es importante saber qué sectores son de interés en este nuevo escenario, y, además, no solo hay que tener en cuenta en qué sector opera la compañía, sino también a quién le vende.

¿Qué sectores verán más afectadas sus valoraciones?

Según Francisco, durante la pandemia las grandes empresas de tecnología como Amazon, Google, Apple y Facebook han logrado muy buenos resultados. La tecnología ha permitido la digitalización de las empresas y de los usuarios, lo cual ha sido fundamental en esta crisis.

“Las empresas tecnológicas que sepan hacerlo bien en ciberseguridad, servicios cloud, inteligencia artificial, software colaborativo, internet de las cosas, salud o e-commerce, entre otros, serán claros ganadores. “dice Duato.

Sin embargo, el sector turístico fue el claro perdedor en esta pandemia. Pese a ello, las empresas en este sector tienen un elevado potencial de recuperación, y, debido a esto, los expertos aconsejan mantener estos activos.

Oportunidades del mercado

“El Covid-19, entre otros efectos, ha drenado la liquidez de las compañías. En primera instancia los CFO se han centrado en preservar la caja acudiendo a las líneas de financiación con apoyo oficial, pero las que han sobrevivido a este primer envite tienen ante sí un nuevo reto: la gestión de la solvencia. “, explica Francisco

La liquidez es la capacidad de hacer frente a los pagos a corto plazo y está relacionada con la adecuada gestión de los flujos de caja, mientras que la solvencia es la capacidad de hacer frente a los pagos a largo plazo y está relacionada con la gestión de la estructura financiera de la compañía.

“Aquí los planteamientos suelen variar mucho en función del tamaño de las compañías. Las empresas grandes suelen conocer y manejar bien las distintas alternativas. Sin embargo la pyme española tradicionalmente se ha financiado vía equity, con retención de beneficios, y con deuda bancaria. Este es un momento idóneo para reabrir el debate sobre la conveniencia de diversificar las fuentes de financiación y de valorar las opciones disponibles en el mercado en función de las características concretas de cada compañía. Es momento de superar los miedos a abrir el accionariado a inversores como el private equity, que además de financiación aporta profesionalización y apoyo en la gestión”,reflexiona Francisco.

Por otro lado, nuestro Socio comenta su opinión sobre el papel del M&A en los tiempos actuales y venideros: “Como sabemos el M&A tiene sus tiempos y no suele ser la mejor opción cuando hay que resolver problemas inmediatos.” Sin embargo, indica, “no hacer todas estas reflexiones a tiempo puede llevar a las compañías a situaciones en las que la única opción sea acudir a inversores oportunistas. Con este comentario no quiero desacreditar el trabajo de los fondos con un perfil distress, son una buena opción cuando estamos ante una situación especial o muy deteriorada, pero evitar llegar a ese punto e intentar maniobrar a tiempo es una responsabilidad compartida de todo el equipo directivo.”

Accede al artículo completo de Capital & Corporate aquí.

En ONEtoONE tenemos un amplio conocimiento del sector y de las actividades de compra y venta de empresas ya que hemos participado en más de 1.000 mandatos. Podríamos darle nuestra opinión sobre rangos de valor y otros aspectos de una posible operación corporativa. Si necesitas asesoramiento o estás interesado en la compra venta de empresas contáctanos.

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El Sector Hortofrutícola ante un escenario de consolidación

El sector hortofrutícola está en consolidación: está siendo favorecido por el impacto del COVID-19 y presenta rasgos de consolidación. De hecho, en los últimos tiempos hemos registrado una intensa actividad de adquisición de empresas, protagonizadas principalmente por Fondos de Capital Riesgo, de la que podría beneficiarse.

Sin embargo, ¿en qué nos basamos para decir que el sector hortofrutícola está en consolidación? A continuación, te enseñamos las siguientes cifras que pueden sorprenderte respecto al sector hortofrutícola:

El sector hortofrutícola representa un 1.73% del PIB español.
Hay más de 1.400 empresas dentro del sector.
La industria hortofrutícola da empleo a más de 37.000 personas.
En el 2018 ingresó alrededor de 27.800 EUR.
En pasados años ha representado un crecimiento de 5.5%.

Dentro del sector existen varios matices a tomar en cuenta. Por ejemplo, la industria está formada, mayormente, por empresas que facturan menos de 25 millones de euros al año. Dentro de estas empresas los segmentos de producción se dividen de la siguiente manera:

Cítricos: 27% del mercado.
Tomates: 17% del mercado.
Patatas: 7% del mercado.
Otras frutas: 21% del mercado.
Otras hortalizas: 28% del mercado.

Por otro lado, el consumo total de la producción está dividido en tres categorías: exportaciones, importaciones, y consumo doméstico. De estas tres, el consumo doméstico representa la mayor parte de la producción con un 67%, seguido de las exportaciones y, finalmente, las importaciones.

El sector hortofrutícola está demostrando potencial a través de su evolución, estudiemos brevemente su situación actual.

Situación actual del sector hortofrutícola

En la actualidad, cabe destacar que el sector se encuentra en una situación donde están penetrando nuevos productos (especialmente tropicales) y variedades más premium o referencias convenience, con nuevas bolsas y envases de carácter biodegradable.

La situación anterior explica una de las más fuertes oportunidades con las que el sector cuenta actualmente. Desde la crisis, se ha visto que la industria está evolucionando a través de la innovación de productos provenientes de una demanda que exige nuevas tendencias. Esto da paso al nacimiento de nuevos mercados, cuyo impacto luego se ve reflejado en la actividad de exportación.

Por otro lado, una de las amenazas más fuertes del sector: el cambio climático, está siendo disminuida. Esto se da porque, paralelamente al crecimiento de la industria, las empresas han intentado solventar este problema con esfuerzos que acercan a las compañías protagonistas a alcanzar la sostenibilidad dentro del sector.

¿Por qué es importante estudiar este sector?

Después de esta crisis surgirán muchas industrias. Aún no somos totalmente conscientes de los cambios que esta situación esta produciendo en nuestras vidas y en los diferentes sectores que nos rodean. Por ello es importante mantener los ojos abiertos para identificar oportunidades, que tal vez antes no eran tan vistosas, y poder sacar el máximo provecho del impacto colateral de la crisis COVID-19.

Si quieres saber más información sobre cómo afectará esta crisis a la economía española o consejos para tu empresa, puedes encontrar múltiples artículos en nuestro blog.

Te invitamos a que descargues nuestro reporting para ampliar la visión respecto al sector hortofrutícola. En ONEtoONE tenemos un amplio conocimiento del sector y de las actividades de compra y venta de empresas ya que hemos participado en más de 1.000 mandatos. Podríamos darle nuestra opinión sobre rangos de valor y otros aspectos de una posible operación corporativa. Si desea saber más sobre nosotros visite

Descargue el informe completo “El Sector Hortofrutícola ante un escenario de consolidación”

Para encontrar una visión completa y gráfica de los hitos de esta tendencia y su impacto alrededor del mundo.

Los empresarios son héroes

Los empresarios son héroes: durante la crisis de COVID-19, vemos a muchas figuras que son aplaudidas por sus increíbles esfuerzos y su reconocible trabajo. Queremos extender este honor a nuestros compañeros empresarios, que a veces quedan a la sombra de los estereotipos mientras que sus esfuerzos no son reconocidos como deberían.

La verdadera pregunta es: ¿qué hace que un empresario sea un héroe? ¿por qué debemos considerarlos actores esenciales durante esta crisis? ¿por qué merecen tal denominación?

Los héroes son personas que, a través de ciertas cualidades, centran su energía en crear un impacto positivo e impulsar un aspecto particular de la humanidad que necesita de atención especial. Dicho esto, es justo decir que los empresarios encajan en ese papel. Veamos por qué.

Comprendiendo por qué los empresarios son héroes

Para que podamos descubrir completamente la heroica máscara que llevan los empresarios durante su viaje, debemos entender tres conceptos básicos:

El origen de sus sueños.
La evolución de sus sueños.
El efecto «iceberg».

El origen de sus sueños

Este es uno de los conceptos fundamentales a analizar ya que aquí es donde la imagen del empresario sufre injustamente.

Los empresarios son comúnmente juzgados por sus actividades; la mayoría de las personas piensan que sus motivaciones individuales son superficiales, como por ejemplo: el éxito financiero, motivaciones egocéntricas, entre otras. Teniendo en cuenta que estos son incentivos a los que todo ser humano sucumbe de forma natural, los empresarios de éxito siempre tienen un propósito más elevado detrás de sus acciones.

Los estereotipos opacan esos propósitos más profundos, pero es esencial hacer un esfuerzo y mirar más allá de lo superficial. Esta teoría se explica mejor en el siguiente punto: la evolución del sueño del empresario.

El M&A tras la tormenta del COVID-19 (11)

La evolución del sueño del empresario

Cuando hablamos de que un sueño se convierte en realidad, estamos diciendo que se ejecutaron acciones, se construyó un proyecto y se tomaron decisiones. En otras palabras, se estableció una empresa.

Una empresa bien estructurada tiene dos efectos positivos en la sociedad, que son los siguientes:

Apoya la columna central de la economía y se convierte en parte de una cadena de mando diseñada para sostener un país o una comunidad.

Genera empleos y productividad para una cierta cantidad de individuos que necesitan esa dinámica.

El primer punto es de extrema importancia, porque si no fuera por los empresarios y dueños de negocios las consecuencias económicas podrían ser catastróficas, ya que el sistema necesita de organismos lo suficientemente productivos para mantener una comunidad en ascenso.

Los empresarios también proporcionan un sentido de finalidad a los empleados. Lo que significa que, para muchos, tener un trabajo crea estabilidad y tranquilidad (dos factores cruciales para la contribución de una vida feliz). Las grandes empresas también tienen como objetivo crear un margen de crecimiento para sus empleados, dándoles espacio y tiempo para desarrollar una mejor versión de sí mismos diariamente.

Podemos decir que la creación de una empresa proporciona tanto beneficios económicos a la sociedad como intrapersonales a los trabajadores. Recuerda, todo esto nace de la intención genuina de una sola persona que logró salir adelante construyendo una empresa.

Pero todavía falta algo. Tenemos que comprender el esfuerzo que los empresarios invierten en el desarrollo de sus sueños, los riesgos que asumen y los sacrificios que entregan. Para ello, nos referiremos a lo que llamamos la «teoría del iceberg».

Explicando la teoría del iceberg

La teoría del iceberg es simple; la gente a menudo ve los resultados pero no los esfuerzos que hay detrás de ellos. Se considera que los empresarios tienen suerte, y muchos de ellos no tienen en cuenta los riesgos financieros que asumen, la continua soledad que experimentan, las duras decisiones que deben tomar, la lucha emocional y el costo general de seguir su pasión; sabiendo que en cualquier momento pueden perderlo todo.

Con preocupaciones constantes en su mente, nuestro Héroe debe estar siempre preparado para el próximo desafío, a pesar de estar bajo un importante estrés en la toma de decisiones.

«El mundo está cambiando muy rápido. Lo grande ya no vencerá a lo pequeño. Será lo rápido venciendo a lo lento» R.Murdoch

Al mismo tiempo, el teléfono suena todo el día, todos los días. Los correos electrónicos nunca se detienen. Continuamente llegan peticiones de toda la fuerza de campo (autoridades, bancos, clientes, proveedores, empleados, sindicatos, etc.) que requieren acciones urgentes. También merece desconectarse y relajarse, pero la realidad es que no puede permitírselo. Ser un Héroe significa poner tu vida a un lado para mejorar la de los demás.

Sosteniendo el peso del mundo

Hoy en día, durante estos tiempos difíciles, los empresarios son más héroes que nunca. La demanda de responsabilidad, estrés, resistencia y capacidad de recuperación han aumentado significativamente. Lo creas o no, los empresarios tienen una batalla diaria que deben librar para mantener su organización estable.

En otras palabras, luchan por mantener los puestos de trabajo, la productividad y todos los beneficios que como héroes aportan a la sociedad.

En ONEtoONE tenemos un equipo de profesionales para ayudarte a sacar el mayor rendimiento a tu empresa. Puedes visitar nuestro blog donde encontrarás múltiples artículos sobre consejos para tu empresa o ponerte en contacto con nosotros.

Las fusiones como defensa a las crisis

Por SIMÓN RESTREPO, Partner de ONEtoONE Corporate Finance en Colombia

Actualmente vivimos una de las crisis más grandes de la historia. El coronavirus ha paralizado y cerrado gran parte de los negocios, de manera parcial o total, generando disrupciones en cadenas de abastecimiento, millones en pérdidas y despidos en una escala global. Solo en Estados Unidos, alrededor de 30 millones de personas han perdido sus empleos, lo cual generará un efecto dominó sobre el consumo y sobre el crédito, situación que está afectando fuertemente el flujo de caja y el balance general de las empresas, que cada vez presentan mayores retos de eficiencia y rentabilidad para garantizar su supervivencia ante la crisis.

Una alternativa para fortalecer empresas en problemas es fusionarlas con otras buscando sinergias. Una sinergia es cuando la suma de las partes es mayor que las partes en sí mismas, si lo ponemos en un ejemplo numérico, 1+1 normalmente sería 2, pero cuando hay sinergias, 1+1 es mayor a 2. En términos empresariales sería cuando la fusión de dos empresas genera un resultado mucho mejor en valor y desempeño que simplemente el de la suma de las empresas individuales. Veamos un ejemplo hipotético:

Hay dos empresas manufactureras que producen galletas, a continuación, presentamos el estado de resultados de las mismas:

Como podemos observar, el margen bruto de Gallegas Gama era del 32% y el de Beta de 28% antes de la fusión, Gama tiene mejores márgenes, ya que tiene unos volúmenes de producción mayores, tiene un mejor uso de su capacidad instalada y además tiene acceso a materias primas a menores costos.

Después de la fusión, sin capturar sinergias productivas, las empresas combinadas tienen un margen bruto del 31%, y capturando sinergias, este margen se mejora en un 3% alcanzando el 34%.

Y a continuación, presentaremos cuanto pesan los gastos de administración y gastos de ventas, antes de la fusión y después de la fusión.

Como se puede observar, antes de la fusión, Galletas Gamma tenía gastos de administración y ventas del 22% y Galletas Beta del 25%, pero después de la fusión, con sinergias, la nueva empresa Gama Beta tiene gastos totales del 19%.

¿Qué tipo de sinergias se pueden lograr en procesos de consolidación?

Productivas: puede ser que, al fusionar dos compañías, ya no se requieran dos plantas de producción, sino una sola de las existentes, o una más grande. También puede haber equipos que se utilicen en procesos de ambas empresas.
Compras: al tener mayores volúmenes de producción, y utilizar las mejores prácticas de negociación que tenía galletas Gama, se logran ahorros importantes en la negociación con proveedores, no es lo mismo comprar 100 toneladas de azúcar al año que comprar 150.
Ventas cruzadas: galletas Beta es fuerte vendiendo en grandes superficies, mientras que Gama es fuerte en el canal Tienda a Tienda. Ahora, después de la fusión, se pueden vender algunas referencias de Gama en grandes superficies y algunas referencias de Beta en el canal TAT (tienda a tienda), utilizando los mismos vendedores y vehículos para el transporte. Esta sinergia no está reflejada en el ejemplo anterior para hacerlo un poco más ácido pero es totalmente factible.
Eliminación de cargos duplicados: antes cada compañía tenía su propia junta directiva, revisor fiscal, gerente general, gerente de gestión humana, gerente de producción, entre otros, en el escenario post fusión, solo quedará una persona en cada cargo y solo los mejores empleados, serán seleccionados para trabajar en la nueva compañía.
Eliminación de gastos duplicados: antes de la fusión, cada empresa tenía su propia suscripción a gremios, pagaba alquiler de software ERP y renovación de la cámara de comercio anualmente, ahora se pueden consolidar algunos de estos gastos.
Transferencia de Know-How: normalmente, algunas empresas son más fuertes en procesos administrativos, otras en procesos comerciales o productivos, al combinar dos empresas, se puede lograr adoptar las mejores prácticas de cada empresa, y como resultado se logra una empresa mejor administrada.
Creación de valor: Las empresas más grandes y rentables, se pueden vender mejor y son más atractivas para grandes jugadores activos en el mundo de las fusiones y adquisiciones, también para fondos de Capital Privado, al lograr un mayor EBITDA, un mejor margen y unas ventas mucho mayores. Ahora la empresa se convierte en un target de adquisición valioso. Antes de la fusión, Gama tenía un valor hipotético de 8 veces el EBITDA, ($2500 x 8 = $20.000), y Beta tenía un valor de 6 veces el EBITDA ($390 x 6 = $ 2340), ambas empresas tenían un EBITDA combinado de $2890, después de materializar las sinergias, la empresa combinada tiene un valor de $5560 x 8 veces EBITDA =$ 44.480, por lo tanto se generó un valor de $44.480 – $22.340 = $22.140.

¿Cómo se reparte la participación accionarial de la nueva entidad entre Galletas Gama y Beta? Eso depende en gran parte del proceso de negociación, no necesariamente se reparte proporcional al valor antes del proceso de adquisición, un buen banquero de inversión, le ayudará a los propietarios de Galletas Beta a disfrutar de parte de las sinergias.

Un buen ejemplo de aprovechamiento de sinergias fue la adquisición de Gillete por parte de P&G (Procter & Gamble) en 2005, donde las compañías esperaban una reducción conjunta de gastos por valor de 1.200 millones de dólares y un aumento de ventas de hasta 700 millones de dólares en el largo plazo, esto como resultado de la fusión entre dos líderes de la industria¹.

En Colombia, un ejemplo de fusión empresarial se dio en 2005 y 2006 cuando 8 compañías cementeras del país (entre ellas cementos Nare, Cementos del valle y Cementos del Caribe) se fusionaron (alrededor de cementos del Caribe). Esta fusión se dio por intercambio de acciones donde cementos argos quedó con el 70% de participación en la nueva sociedad bajo el nombre de Grupo Argos². Esta fusión permitió encaminar a Argos a la expansión internacional que hoy lo posiciona como uno de los productores más grandes de América Latina y el sur Estados Unidos (El tiempo). Esta estrategia no ha sido la única en el grupo empresarial antioqueño, donde las fusiones bancarias como la de Bancolombia, Corfinsura y Conavi han aprovechado sinergias y economías de escala, posicionando a Bancolombia como el mayor banco del país con operaciones en toda la región; además de las fusiones en el sector alimenticio entre Noel y Zenú y la Nacional de Chocolates, que a su vez posicionan a Nutresa (antes grupo nacional de chocolates) como una de las multi latinas más exitosas del sector alimentos³.

No todo es color de rosa, dentro de los procesos de fusión, también se pueden presentar sinergias negativas, por ejemplo, en el año 1998 Chrysler y Daimler (Mercedes Benz) se fusionaron, buscando mejorar la competitividad de ambas empresas, pero esta fusión nunca funcionó.

Algunas de las razones del fracaso fueron las siguientes:

Los altos ejecutivos de Chrysler en Estados Unidos, la cual tenía paquetes de compensación mucho mayores que los ejecutivos alemanes, aun cuando Chrysler era mucho menos rentable.
Se intentó compaginar dos empresas, en países con idiomas y culturas muy diferentes. La cultura es un intangible que juega un papel fundamental que puede erosionar un proceso de fusión.
Los alemanes nunca quisieron compartir el know how utilizado para producir los famosos Mercedes a precios competitivos con los norteamericanos por desconfianza, aun siendo los dueños de Chrysler.
El aumento de precios de los combustibles a finales de los años noventa, afectó fuertemente las ventas de Chrysler.
Daimler no hizo una debida diligencia meticulosa antes de llevar a cabo la adquisición, si lo hubiera hecho, podría haber evitado costos errores al momento de la adquisición.

En el año 2007, Cerbus Capital Managment compró el 80,1% de la Chrysler, por 7.4 billones, esta adquisición tampoco salió bien. En la crisis financiera del 2008, la empresa tuvo que entrar en ley de reestructuración empresarial (Chapter 11), al igual que General Motors (GM), y Cerbus tuvo que renunciar a cobrar más de 2 billones de dólares en deuda.

Conclusión

Las fusiones pueden ser un arma de defensa ante la crisis cuando se logran materializar sinergias, de esta manera se puede crear valor combinando lo mejor de ambas empresas, logrando a su vez una mejor posición competitiva en el mercado. Sin embargo, es importante hacer un buen proceso de negociación, debida diligencia y de integración, para garantizar el éxito con buenas probabilidades. Esto no es sencillo y se requiere un excelente equipo para llevar el proceso de forma exitosa.

En ONEtoONE queremos ayudarte a sacar la mayor partida posible a tu empresa, además de para mejorar tus flujos de caja, nuestro blog cuenta con múltiples entradas que pueden orientarte a tomar las mejores decisiones.

En ONEtoONE tenemos un amplio conocimiento del sector y de las actividades de compra venta de empresas ya que hemos participado en más de 1.000 mandatos. Podríamos darle nuestra opinión sobre rangos de valor y otros aspectos de una posible operación corporativa. Si desea saber más sobre nosotros visite

Escrito por Simón Restrepo Barth, Profesor de Finanzas, miembro de Juntas Directivas, Banquero de Inversión, Partner de ONEtoONE Corporate Finance. Magíster en Finanzas de la Universidad de los Andes y certificado en valoración avanzada con altos honores en NYU|STERN.

Con la colaboración de Santiago López Giraldo, Analista de Banca de Inversión, Estudiante de Finanzas y Economía de la Universidad EAFIT.

Fuentes:

Cómo mejorar tus flujos de caja en el entorno COVID-19

Actualmente estamos viviendo una crisis histórica que tendrá efectos irreversibles en el sector empresarial. Una nueva dinámica de funcionamiento está al porvenir, y hasta poder entenderla en su totalidad es imprescindible cuidar de nuestras compañías de la mejor manera posible. ¿La forma? Mejorar los flujos de caja de tu empresa.

A continuación, compartimos contigo tres puntos principales a tomar en cuenta para mejorar tus flujos de caja durante esta crisis. Estos consejos han sido elaborados por nuestro equipo de asesores y esperamos que sean útiles para el manejo de tu empresa:

Optimización del cash-flow de operaciones
Optimización del cash-flow de inversores
Optimización del cash-flow de financiación

Optimización del cash-flow de operaciones

Es de extrema importancia poder mejorar tus flujos de caja de operaciones. Para ello, nuestros expertos te recomiendan que pongas atención a los siguientes puntos clave:

Periodo medio de cobro: Trata de optimizar el cobro de clientes. Usa los mecanismos que te proporcionan las entidades financieras (factoring, entre otros) para esta optimización pero, recuerda, nunca aprietes a tus clientes más de la cuenta, no dejan de ser tu PRINCIPAL FUENTE DE INGRESOS.
Periodo medio de pagos: Trata de alargar el pago a tus proveedores pero sin generar tensión con ellos, no te puedes permitir una rotura del stock por falta de materia prima. Al igual que con los clientes, trata de optimizar el pago a tus proveedores utilizando todos los mecanismos que las entidades financieras ponen a tu disposición (confirming, entre otros).
Rotación de stocks / existencias: Optimiza tu inventario. Una mala gestión de los stocks te puede costar dinero y espacio. Elimina el Stock obsoleto o aquel que sea de baja rotación.
Gastos Generales: Trata de eliminar todos aquellos gastos superfluos e innecesarios. Piensa, ¿de qué gastos puedo prescindir y mi empresa va a seguir funcionando como antes? Si estoy pagando alquiler, ¿puede renegociarlo, puedo aplazarlo durante unos meses?
Impuestos: Trata de aplazar tanto los impuestos generales como locales (sociedades, IVA, seguridad social, etc.) Habla con las administraciones, refinancia los plazos, etc., pero nunca dejes de pagar tus obligaciones fiscales.

Consejo: Tratar de fomentar la «cultura de caja» dentro de tu organización.

Optimización del cash-flow de inversores

Por otro lado, optimizar tu cash-flow de inversores también viene a ser un factor de alta importancia. Tu estrategia debe cambiar, intenta responder las siguientes cuestiones para alcanzar una reestructuración óptima en este aspecto:

Inversiones inmobiliarias: Reorganiza tu cartera de inversiones en activos fijos. Si tienes activos no afectos a la actividad (non-core business), ¿puedes venderlos y hacer una buena caja? Si los terrenos y la nave donde desarrollas tu actividad diaria son de tu propiedad, ¿puedes venderlos y quedarte como inquilino (sale & lease back)? Si no están hipotecados, ¿puedes hipotecarlos?
Inversiones tangibles e intangibles: ¿Puedes reducir inversiones en inmovilizado alargando la vida de tus activos sin que esto afecta a tu actividad productiva? ¿puedes aplazar inversiones productivos que te iban a consumir una gran cantidad de caja?

Optimización del cash-flow de financiación

Por último, te recordamos que debes prestar una especial atención a tu cash-flow de financiación, será este uno de los principales factores que saque a flota tu empresa durante esta crisis:

Analiza la estructura financiera de tu empresa: ¿Me estoy financiando correctamente? Si no es así, ¿qué puedo hacer? Nunca financies el largo plazo con recursos a corto plazo y viceversa, te creará tensiones de liquidez.
Ampliaciones de capital: ¿Están los socios en disposición de realizar aportaciones de capital? Analiza si en estos últimos años has repartido dividendos, puede ser que los socios estén en disposición de ayudar en momentos de dificultad.
Pool bancario: ¿Tienes un pool bancario diversificado? ¿qué bancos no te han financiado todavía? ¿qué productos tienes con cada banco? ¿tienes garantías? Trata de diversificar tus fuentes de financiación.
Préstamos a largo plazo: ¿Puedes aplazar el pago? ¿Puedes renegociar con los bancos?
Financiación alternativa: ¿Te estás financiando solo con bancos? ¿por qué? No dejes pasar la oportunidad de explorar nuevas vías de financiación. Desde la crisis de 2008, han surgido numerosos fondos de deuda tanto para el corto como para el largo plazo. No metas tanta presión a tus bancos y trata de innovar a la hora de obtener financiación.
Administraciones públicas: Si, las administraciones públicas tanto europeas como nacionales, autonómicas y locales también ofrecen financiación (BEI, COFIDES, ENISA, CDTI, etc.)
Dividendos: Suspende cualquier salida de caja innecesaria en estos momentos. Recuerda, TODO SUMA.

Ante todo, hay que entender las necesidades particulares de cada negocio, y tomar decisiones rápidas sobre temas urgentes para poder superar esta crisis de la mejor manera. En ONEtoONE podemos ayudarte. Si necesitas asesoría para manejar tu empresa durante esta crisis no dudes en contactarnos aquí.

Cómo mejorar tu flujo de caja en el entorno COVID-19

Puedes descargar la infografía sobre «Cómo mejorar tu flujo de caja en el entorno COVID-19» rellenando el siguiente formulario.

España post-virus: 20 cambios

Por: ENRIQUE QUEMADA, CEO de ONEtoONE Corporate Finance

Corea del Sur es similar a España en tamaño, población y democracia. Recibió el virus de China sin aviso, pero actuó con celeridad y tecnología.

Localizaron a los 200.000 seguidores del culto Shincheonji que, tras reunirse, estaban propagando los contagios y les pidieron que se auto-aislasen. Se detectaron uno a uno los infectados. Adjunto imagen de los 4.363 infectados en esta reunión religiosa de Shincheonji en la ciudad de Daegu. El gobierno coreano puso de inmediato, a principios de febrero, inteligencia artificial, Apps y kits de detección rápida al alcance de los ciudadanos para facilitar el auto-diagnóstico, el seguimiento y el auto-aislamiento.

Gracias a las Apps, todos saben en tiempo real quién está contagiado. Los puntos verdes del mapa son las personas contagiadas y los rojos las fallecidas.

Como resultado, Corea solo tiene 237 fallecidos y mantiene activa su economía: no ha cerrado empresas, ni colegios, ni impedido reuniones sociales. España lo vio venir con mucho más tiempo. Nuestro presidente explica que se optó por la prudencia, parar la economía y confinar a toda la población.

Adjunto la diferencia en medidas tomadas sobre la actividad económica y social ante el virus por cada uno de estos dos países tan similares en tamaño, población y riqueza: España y Corea.

Tras las diferentes medidas, España tiene veinte veces más contagiados y cien veces más muertos que Corea. La economía española se ha frenado en seco, con consecuencias ruinosas para gran parte de la población.

¿Somos los españoles menos inteligentes que los coreanos?

Las drásticas medidas de confinamiento aplicadas en España pasarán factura a la actividad, el empleo, la deuda, el déficit y, junto al dramático fallecimiento de personas, se está sumando una acelerada tasa de defunción empresarial.

La combinación de un encerramiento casi total, un colapso de sectores con gran peso (turismo, automóvil, ocio y la venta minorista) y un tejido empresarial pequeño y frágil, producirá en España caídas del PIB acumuladas de un 20% entre 2020 y 2021.

Parece que en el mundo empresarial va a hacer mucho frío, yo ya me estoy preparando.

Visualizo veinte cambios para la España Post-virus:

1. La economía española se japonizará. Se van a producir recortes en consumo, inversión y gasto público. Los ingresos fiscales caerán con rapidez. Si no recibimos una fuerte inyección de deuda desde Europa nuestro país entrará en deflación. La Unión Europea nos ayudará para evitar nuestro defaulty una expansión del populismo.

Ante la gigantesca deuda, viviremos con el pánico constante de que el BCE deje de sostenernos, pues será quien compre nuestros bonos del Tesoro.

2. Habrá una reducción de precios por la bajada de salarios, el hundimiento del petróleo y la presión competitiva de la compra online, que eliminará eslabones en la cadena de suministro.

3. A pesar de la prohibición por el gobierno de despedir, o gracias a ella, subirá el desempleo alcanzando al 30% de la población. Van a perecer compañías enteras. El aumento del salario mínimo del 22,3% en 2019 hará imposible a muchas empresas contratar empleados. A otras las hará quebrar.

Las empresas son como las personas, no resucitan. Se tardará años en regenerar el tejido empresarial, haciendo muy lenta la salida de esta crisis. Una nueva oleada de españoles emigrará.

4. La Deuda Pública superará el 140% del PIB. La combinación del retraso de unas líneas de liquidez que siguen sin llegar a las empresas, los atascos en la gestión de los ERTE, junto a la prohibición de despedir trabajadores, ya ha provocado la caída de más de 150.000 empresas. Esas empresas ya no pagarán Impuesto de Sociedades, ni Seguridad Social, ni tributarán por dividendos y sus empleados entrarán a cobrar subsidio de desempleo, aumentando el gasto público.

5. La banca destinará el dinero con 80% de aval del Estado solo a empresas en sectores con proyección. Cortarán la financiación a compañías que entraron en la crisis con múltiplos de deuda superiores a tres veces su Ebitda en aquellos sectores que más van a sufrir la crisis. Eso incrementará la oleada de quiebras.

6. Subirá el impuesto de sociedades y se incrementarán el IRPF, sucesiones y los impuestos indirectos, para pagar la deuda pública acumulada en la crisis. Para poder competir y exportar, las compañías bajarán salarios a cambio de flexibilidad laboral y mayor teletrabajo. Mejorará la conciliación laboral y mejorarán las ratios de contratación femenina.

7. Para poder ser competitivos, los empresarios convertirán costes fijos en variables, incluidos sueldos; renegociarán los alquileres y acelerarán la sustitución de empleados por robots y tecnología. Muchos empleados preferirán ser autónomos para cotizar lo mínimo.

Dado que la producción se regionalizará, habrá una deslocalización inversa. España jugará un papel importante en la reindustrialización de Europa por disponer de mano de obra especializada (por la industria de la automoción) y barata.

8. Se producirá una severa transformación en la venta minorista. Muchas cadenas de tiendas quebrarán y la compra online alcanzará cotas del 40% en el 2022. En 2019 el 79% de la población en EE. UU. estaba confortable comprando online, en Gran Bretaña el 80%, en Suecia el 84%. En España era tan solo el 12%.

9.Los extranjeros no comprenden por qué somos el país del mundo con más muertos por habitantes, siendo uno de los que más han restringido las libertades.

Esa incertidumbre retraerá a muchos de los 83,7 millones de visitantes que gastaron aquí 92.337 millones de euros en 2019. Un sector que pesaba el 12,3% del PIB y empleaba a más de dos millones de personas.

10. El sector hotelero sufrirá un «largo invierno» y no volverá a la normalidad hasta dentro de doce meses. Sufrirá una concentración, precedida de quiebras y de dura renegociación de contratos de alquiler. Sin embargo, el turismo local se reforzará. Cuando se aplaque el virus, y vuelva la normalidad, los europeos elegirán España frente a alternativas más lejanas y peligrosas. El mundo más allá de las fronteras europeas cambiará y rebrotará la construcción en nuestras zonas costeras.

11. Se suavizarán los términos de salida del Brexit buscando una mayor colaboración. Esto beneficiará a España, porque Reino Unido es nuestro quinto socio comercial y representa el 9,8% de nuestras exportaciones, con una balanza comercial de 6.600 millones de euros a nuestro favor.

12. Cuando baja la marea se ve quién ha salido a nadar sin bañador. La crisis ha desmontado el mito de que nuestra Sanidad es de las mejores del mundo. Los médicos lo son, pero carecían de medios y herramientas. España, con tres camas por cada mil habitantes está a la cola de Europa, le supera hasta Grecia con 4,2 camas por 1000 habitantes; Francia, Alemania tiene ocho camas por millar de habitantes.

Cuando pase el virus, una sanidad española agotada tendrá que enfrentarse a una cascada de pacientes, con amplias listas de espera y acumulación de enfermos crónicos físicos y psíquicos.

13.Cambiarán nuestros hábitos de consumo. Seremos más austeros, porque tendremos menos dinero. Además, hemos aprendido a vivir sin lo superfluo y tendremos miedo a otro shock inesperado. Nos haremos más ahorradores.

14. Los precios por metro cuadrado de oficinas caerán, especialmente las grandes. Aumentarán en el futuro los espacios de co-working. Los ciudadanos buscarán viviendas fuera de la ciudad, con jardín, y caerán los precios en el casco urbano.

15. Por sectores, medicina, salud, farmacia, nuevas tecnologías, manufactura, consumo de ocio, plataformas y venta online serán los grandes ganadores.

Turismo, cadenas de tiendas, hostelería, transporte y gimnasios se reducirán. En restauración se producirá una agresiva concentración bajo franquicias.

16. Aumentará el emprendimiento de los mayores de cincuenta años. Ante la dificultad de encontrar trabajo y, habiendo conocido la flexibilidad del teletrabajo, se harán autónomos y crearán nuevas empresas. Ellos regenerarán nuestro tejido empresarial.

17. El teletrabajo ha venido para quedarse. En dos meses hemos avanzado cinco años. España entró en la crisis con un retraso estructural en tecnología. Casi todos han perdido el miedo y aprendido a usar herramientas digitales. Esto producirá en España un salto en productividad y en calidad de vida.

18. La Administración española se ha modernizado en dos meses lo que hubiera tardado años. Europa nos obligará a reducir los veinte ministerios. Se congelará el sueldo de los funcionarios y la contratación pública, porque no habrá dinero y porque se reducirá la burocracia aumentando la eficiencia.

19. Las residencias de tercera edad vivirán una crisis. Las familias llevarán a casa a muchos de sus ancianos. Los abuelos recobrarán valor social y se revertirá la tendencia a verlos como un lastre a eliminar.

20. La crisis nos ha hecho más humanos. Nos ha permitido parar, pensar y cuestionarnos muchas cosas. La dimensión espiritual y la empatía ganarán terreno. Se están recuperando valores esenciales que perdimos en el frenesí pre-covid: responsabilidad personal, respeto por la vida humana, dignidad de la persona, sentido de la muerte, protección de la propia salud y la de los demás, familia, solidaridad, dedicación, ayuda mutua, coraje, benevolencia, cuidado, compasión. Saldremos menos pudientes, pero mejores personas.

El M&A tras la tormenta del COVID-19 (6)

Vienen tiempos duros para España, pero podemos estar agradecidos porque estamos en la Unión Europea, y nos van a ayudar. A nivel mundial, esta situación podría provocar que 130 millones de personas «adicionales» padezcan hambre aguda, duplicando el número de los que ahora están en esa situación. Habrá millones de muertos por las enfermedades relacionadas con esa desnutrición y la pobreza.

Estamos ante el evento socio-económico y geopolítico más importante desde la segunda guerra mundial. Con efectos que cambiarán nuestra manera de trabajar, de consumir, de ahorrar, de viajar y de vivir. Viviremos un brote de globalización a través de las relaciones por videoconferencia y muchas personas se irán a vivir y a trabajar desde lugares más baratos y saludables.

Mientras se aplana la curva y cae el número de muertes, recuerdo a Wiston Churcill, que al final de la anterior Guerra Mundial, en 1945, dijo «No estamos en el final, ni siquiera el principio del final. Estamos quizás en el final del principio«.

Si quieres conocer consejos para tu empresa sobre cómo prepararla para esta crisis u oportunidades de negocio que esta presenta, visita nuestro blog.

Atrículo escrito por Enrique Quemada, CEO de ONEtoONE Corporate Finance

Fuente: https://www.expansion.com/blogs/quemada/2020/04/24/espana-post-virus-20-cambios.html

Consejos de supervivencia para empresas en tiempos del COVID-19

Escrito por Simón Restrepo, Partner de ONEtoONE Corporate Finance Colombia

Actualmente estamos viviendo una crisis sin precedentes, con choques de oferta y demanda nunca antes vistos. “En chino la palabra crisis se traduce como 危机 (Wei Ji) y está formada por dos caracteres, el primero es Wei, que significa peligro y el segundo es Ji, que significa oportunidad”[1]. Si sabemos aprovechar estos tiempos difíciles, saldremos fortalecidos.

A continuación, compartimos con ustedes algunas recomendaciones que pueden adoptar para mitigar un poco la crisis que estamos viviendo.

El M&A tras la tormenta del COVID-19 (1)

1. Asegure acceso a la liquidez: analice todas sus fuentes de financiación y trate de garantizar la liquidez para el pago de sus obligaciones más importantes y urgentes como son la nómina, materias primas, seguridad social, gastos imprescindibles. Los bancos están recortando cupos de endeudamiento ante el riesgo percibido. Si tiene cupos de endeudamiento abiertos utilícelos y ponga el dinero disponible en sus cuentas de ahorros; así no lo vaya a utilizar a corto plazo. Es mejor pagar intereses como si fuera un seguro, que verse limitado de acceso a liquidez en las próximas semanas o meses. Las empresas no necesariamente quiebran por la generación de pérdidas, sino por su incapacidad de cumplir con sus obligaciones a corto plazo.

2. Prevenga el contagio: Cree políticas para la prevención del contagio de la enfermedad entre los colaboradores. Provea tapabocas y todos los elementos posibles de protección; e instruya a sus colaboradores la utilización de algunos de estos elementos, tanto en el trabajo como fuera del trabajo. Si puede, compre termómetros sin contacto con el fin de monitorear a sus empleados antes de que comiencen a laborar. Instruya a sus empleados, de manera que si alguno de ellos siente algún síntoma, se pueda aislar inmediatamente hasta que se le realice la prueba de COVID-19. Tenga en cuenta que los síntomas pueden llegar a ser tan sutiles como la pérdida del olfato y el gusto [1].

Cuando reabran los almacenes, busque crear formas de venta sin contacto, aproveche las formas de pago que ya existen con esta tecnología y cree políticas para la prevención del contagio dentro de sus canales de distribución.

3. Comité de Crisis: Reúnase con su equipo directivo, junta directiva, comité financiero y haga diferentes escenarios para analizar la capacidad de supervivencia de su negocio ante una caída en ventas. No sea conservador en los análisis, probablemente la mayor parte de las empresas sufrirán grandes caídas en sus ingresos y deberán adaptarse rápidamente a esa nueva realidad temporal para poder sobrevivir. Ese presupuesto debe incluir no solo el estado de resultados (PyG), sino también el estado de flujos de efectivo y proyección de caja disponible. Si no tiene el personal idóneo con la disponibilidad o capacidad para hacer esa proyección contrate un asesor externo que le ayude.

4. Asegure su abastecimiento: Analice cuál es la capacidad de su cadena de abastecimiento para soportarlo durante esa situación. Tenga en cuenta que hay muchos países que están cerrados, hay limitaciones para la importación de productos y materias primas, también limitaciones para la adquisición de algunos alimentos locales y el transporte de estos. Para empresas manufactureras, algunos productos o materias primas pueden empezar a reducir su capacidad de producción.

5. Personal clave: tenga en cuenta las consecuencias del personal que está a cargo de manejar sus máquinas, crear y aprobar pagos bancarios, o que tienen un conocimiento muy específico requerido para la operación de la empresa. Cuide a sus empleados y analice cuáles son los riesgos de perder a alguno de ellos. Estudie si existe la posibilidad de reducir ese riesgo actuando rápidamente.

6. Reducción de costos y gastos: en la medida de lo posible, trate de reducir todos los gastos que estén a su alcance, como reducciones temporales en sus contratos de arrendamiento. Estamos en una situación más que excepcional y en estos momentos, todas las acciones que hagamos para garantizar la sostenibilidad de las empresas a largo plazo se deben tomar.

7. Aplace proyectos de inversión de largo plazo: si se encuentra en proceso de inicio de ejecución de proyectos de largo plazo que requieran mucho capital, trate de posponer su inicio para cuando pase esta crisis o se aclare el panorama para la economía y para su empresa.

8. Aumente la seguridad informática: los casos de crimen informático han incrementado fuertemente durante las últimas semanas. Instruya a sus empleados el evitar abrir archivos que puedan implantar virus o sistemas para robo de información en sus computadores. Compre antivirus y sistemas de protección, en estos momentos la vulnerabilidad es más alta que nunca.

9. Proteja el capital de trabajo: si es importador probablemente tendrá algunos giros financiados por pagar, cuentas por pagar a proveedores en moneda extranjera o próximamente tiene que reponer inventarios. En la medida de lo posible, trate de transmitir desde ya el aumento en la tasa de cambio a sus clientes, de lo contrario estará destruyendo capital de trabajo. No espere que la moneda se vuelva a apreciar rápidamente porque los fundamentos macroeconómicos no lo favorecen. Si sus competidores también son importadores, todos se verán obligados a aumentar precios rápidamente, es mejor hacerlo más temprano que tarde. No obstante, es importante tener cuidado para que los entes reguladores no piensen que su compañía se está aprovechando de la situación de escasez de algunos productos y pueda ser investigada o sancionada por aumentar los precios.

Por otro lado, si tiene suficiente liquidez, páguele a tiempo a sus proveedores, de esta manera protegemos el sistema económico que es importante para la salud de todas las empresas en general.

Ahora más que nunca preste una atención especial al correcto manejo de su cartera (cuentas por cobrar), inventarios y la eficiencia en el manejo de las mismas. Esto es vital para tener un flujo de caja que le permita sostener su operación.

10. Adaptarse al cambio: El ser humano, por lo general, no se siente cómodo con el cambio, pero no es más fuerte el que sobrevive, sino el que mejor se adapta. Trate de volcar su negocio y comercio a medios digitales, trate de re-inventar su negocio de acuerdo con la nueva realidad. Probablemente los consumidores disminuirán el consumo de productos de lujo y volcarán sus compras a productos de menor desembolso. Las empresas aplazarán por algún tiempo grandes inversiones y se enfocarán en sobrevivir.

11. Teletrabajo: implemente rápidamente y mejore permanentemente soluciones tecnológicas que faciliten el teletrabajo, como, por ejemplo:

Compartir archivos en la nube: Dropbox, Box, Drive
Videoconferencias: Microsoft Teams, Google Meet, Skype y FreeConferenceCall
Administración de proyectos: Zoho Projects, Avaza
Telefonía IP: Netelip
Ante todo, sea flexible. Para algunas personas será más fácil trabajar en la noche, para otros en la madrugada. Las situaciones particulares de cada persona son muy diferentes.

12. Oportunidad para adquirir compañías en problemas: Si tiene acceso a buenas fuentes de capital o mucha liquidez, esta puede ser una excelente oportunidad para comprar algunos competidores que pueden entrar en una situación de vulnerabilidad. Esto le permitirá tener una mejor posición en el mercado cuando se recupere la economía.

Ante todo, hay que entender las necesidades particulares de cada negocio, y tomar decisiones rápidas sobre temas urgentes para poder superar esta crisis de la mejor manera. En ONEtoONE Colombia podemos ayudarle. Ya estamos trabajando con clientes para apoyar durante la crisis. Es momento de tomar acciones para salir adelante.

Puedes encontrar más consejos y acciones para preparar a tu empresa en nuestro blog.

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[1]Fuente: http://itemsweb.esade.edu/webalumni/docs/prensa/2crisis.pdf

[2]Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-28/have-coronavirus-and-can-t-smell-harvard-scientists-explain-why

Acciones que pueden tomar las empresas para enfrentar la crisis del COVID-19

Artículo elaborado por Alfonso Hernández y Federico Cuevas, Partners de ONEtoONE México.

Las empresas deberán enfrentar esta crisis por el COVID-19 que presentará retos realmente difíciles para ellas.

Observamos serias afectaciones al empleo, a la capacidad de cumplir con los pagos de créditos, vemos inventarios que se han quedado sin poder salir, hay cuentas por cobrar, proveedores que no pueden suministrar, entre muchos problemas. Esto se ve reflejado, principalmente, en una crisis generalizada de liquidez de las empresas.

Los empresarios están asumiendo el liderazgo para sobrevivir la tormenta. Podemos identificar tres esferas de acción con actividades específicas para enfrentar la crisis del COVID-19: ajustes operativos, finanzas corporativas y mejoras de mediano plazo.

1. Ajustes Operativos

Para enfrentar la crisis del COVID-19 será difícil trabajar en un crecimiento de la facturación. Entonces, se deberá buscar hacer más ligera la operación con acciones como:

Vigilar el costo de ventas:

Cambios temporales hacia materiales de bajo costo.
Concentrar ventas en segmentos más rentables (en el largo plazo, no es saludable concentrarse en pocos clientes pero, como medida temporal, puede ayudar al flujo de efectivo).
Evaluar costos y beneficios de concentrar proveedores (temporalmente) para obtener descuentos por volumen.
Pausar o detener definitivamente productos o servicios no rentables.
Negociar con proveedores y llegar a acuerdos para poder operar durante la emergencia (dar preferencia a los proveedores que ayuden más al flujo de efectivo, aunque se sacrifiquen, temporalmente, otras virtudes).
Eficientar la planeación de demanda para optimizar los inventarios.

Gastos Operativos:

Aprovechar herramientas tecnológicas para aligerar procesos y adaptarse al trabajo remoto.
Minimizar o reubicar ubicaciones físicas donde sea posible.
Sacrificar lujo por eficiencia.
Aprovechar activos existentes: aquí hay espacio para la creatividad. Por ejemplo, se pueden poner a la renta los activos que estén ociosos, para otras actividades (e.g. equipo de transporte, espacios físicos, tecnología, entre otros).
La nómina es uno de los aspectos más complicados durante esta crisis. Dependiendo del nivel de apoyo por parte de los gobiernos, las empresas se están viendo en distintos grados de necesidad de llegar a acuerdos sobre estrategias para poder conservar la mayor cantidad de puestos de trabajo posibles. La buena comunicación será la clave.
Reorientar temporalmente procesos y personal para concentrarse en las actividades imprescindibles de corto plazo.

2. Finanzas Corporativas

Aumentar supervisión de la tesorería para que las erogaciones sean las estrictamente necesarias.
Hacer una planeación fiscal adecuada.
Refinanciamiento de deuda: hay que comunicarse rápidamente con los acreedores para informar de la posición financiera de la compañía. En algunos casos será posible llegar a acuerdos para que la empresa no entre en default. En otros casos, valdrá la pena buscar a un tercero que esté dispuesto a refinanciar la deuda con condiciones más cómodas (la baja en las tasas de interés que estaremos viendo globalmente podrán ayudar a que esto suceda).
Operaciones Corporativas: vender operaciones subsidiarias, hacer spin-offs o incluso una venta total de la compañía son buenas soluciones para salir de la crisis.
Levantamiento de Capital y/o Deuda: estructurar una ronda de inversión en capital con inversionistas privados, fondos de capital o socios estratégicos. Alternativamente, buscar financiamiento mediante distintos tipos de deuda.
Cobranza: redoblar esfuerzos por reducir el saldo de cuentas por cobrar. Se pueden ofrecer descuentos o promociones especiales para evitar dar demasiado crédito.

3. Medio Plazo

Una vez que logremos salir de la crisis, habrá que implementar buenas prácticas para retomar el camino del crecimiento. Podemos destacar acciones como:

Profesionalizar los presupuestos periódicos.
Tener modelos financieros que permitan proyectar los resultados y flujo de efectivo en distintos escenarios.
Mitigar riesgos comerciales, operativos y financieros: concentración de clientes y/o proveedores, pólizas de seguros, flexibilidad para optimizar capital de trabajo, entre otros.
Preparar la empresa para poder hacer una venta total o parcial en cualquier momento.

Un buen punto para empezar con las acciones en estos tres ámbitos, es la construcción de modelo financiero para evaluar rápidamente:

Necesidades de flujo de efectivo.
Estudiar las capacidades de pago de deuda.
Identificar oportunidades de optimización del capital de trabajo.
Tener una noción del valor de mercado de la compañía.

Y a partir de ahí hacer una evaluación de las opciones disponibles:

Refinanciar deuda.
Buscar financiamiento externo mediante capital (socios inversionistas) y/o deuda.
Venta total o parcial de la compañía.

En ONEtoONE México podemos ayudarle a enfrentar la crisis del COVID-19 y mucho más. Ya estamos trabajando con clientes para apoyar durante la crisis. Es momento de tomar acciones para salir adelante.

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Coronavirus: llegó la peor crisis de la historia

Escrito por Simón Restrepo, Partner de ONEtoONE Corporate Finance Colombia

Las crisis llegan para sacudir los sistemas como los conocemos y enseñarnos lecciones importantes a las malas, esto no es nada nuevo desde la perspectiva histórica. A lo largo de la historia, no son pocas las crisis que hemos superado, algunas de ellas de origen bíblico como las 10 plagas de Egipto, otras de origen sanitario, incluyendo la letal peste negra y las incontrolables epidemias de cólera y viruela, y a nivel económico, se tiene información histórica de más de 70 crisis y depresiones, la diferencia, es que cada vez se repiten más seguido.

La crisis del Coronavirus, será probablemente, la peor crisis económica de la historia de la cual se tenga registro, y la razón es muy sencilla. Hoy en día, vivimos en un mundo muy globalizado con interconexión, como nunca antes vista, entre las personas, los mercados financieros, el comercio, y demás agentes. Por lo tanto, el Coronavirus se ha expandido internacionalmente a más de 180 países en tiempo récord, y una de las pocas maneras que conocemos de mitigar su expansión, por ahora, es mediante el distanciamiento social que tiene muchos países incluido el nuestro, con el aparato productivo prácticamente paralizado.

En la crisis del año 2008, básicamente lo que ocurrió, es que se creó una burbuja inmobiliaria, gracias a las facilidades crediticias que se daban en mercados desarrollados, la gente accedía a créditos NINJA (no income, no assets, no job) sin ingresos, sin activos y sin trabajo, y compraban inmuebles que por el exceso de demanda se valorizaban.

Los bancos durante cierto tiempo estaban felices otorgando dichos préstamos, tomaban dichas obligaciones a manera de contratos, los empaquetaban por ejemplo en títulos valores, y se los vendían a inversionistas. Los inversionistas, entre ellos los mismos bancos, casas de bolsa, hedge funds, family offices, etc., compraban por ejemplo un activo, cuyos activos subyacentes eran 1.000 hipotecas de vivienda, que generaban unos rendimientos financieros, como si fueran un bono de deuda.

Cuando la gente empezó a incumplir los pagos, los bancos se vieron en la obligación de castigar dichos activos o venderlos a precios muy bajos, lo que llevo su patrimonio a niveles inaceptables desde el punto de vista regulatorio. Este bajo patrimonio, obligaba a los bancos a declararse en banca rota, y, por lo tanto, se paralizó el mercado crediticio que es uno de los motores de la economía que le da oxígeno a la inversión, al gasto de las personas naturales y al crecimiento económico de las empresas.

La crisis del 2008 se arreglaba rescatando los bancos para que no se quebraran, y bajando las tasas de interés para incentivar el crecimiento económico. Cuando bajan las tasas de interés, las personas son más propensas a gastar que a ahorrar, y las empresas, pueden acceder a recursos económicos para apalancar sus planes de expansión.

La crisis del coronavirus es mucho peor, al menos durante el 2008 las empresas seguían produciendo, la gente seguía consumiendo vestuario, vehículos, repuestos, diversión (cine, conciertos), tiquetes aéreos, entre otros. Hoy, en países como Alemania, España, Italia y Colombia, gran parte de las empresas manufactureras, de transporte, el comercio, los cines, las aerolíneas, restaurantes, colegios y hasta servicios de salud no esenciales se encuentran totalmente paralizados.

Según JPMorgan Chase Institute, la mediana de empresas solo puede sobrevivir o pagar sus compromisos financieros durante 27 días sin tener ingresos. Si las empresas no pagan a sus proveedores, estos no podrán pagar a sus empleados, dichos empleados, encerrados en sus casas, no podrán consumir, y se crea un bloqueo de todo el sistema económico en general. A esto se le suma el que el gobierno, tiene recursos cada vez más limitados para ayudar a personas de bajos recursos, inyectar liquidez a las empresas y a los bancos, esto debido a que, si hay menor actividad económica, se pagarán menos impuestos. Bajo este panorama, los gobiernos, las empresas y las personas estarán obligadas a endeudarse solo para sobrevivir. Así, La crisis, que empezó con un fuerte choque de oferta, tiene el potencial de afectar rápidamente la demanda, quedará registrada como una de las peores, o la peor, de la historia reciente, afectando determinantes fundamentales de los mecanismos de mercado, llevando a que pueda ser mucho peor de lo que muchos se imaginan

Solo la semana pasada, las solicitudes iniciales de desempleo superaron los 6.6 millones en Estados Unidos, una cifra histórica nunca antes vista. La crisis del coronavirus solo acaba de empezar.

Solo en las útlimas dos semanas, hay casi 10 millones de nuevos desempleados en dicho país, la máxima cantidad de subsidios de desempleo solicitadas en 2008 fue de 661.000, solo en este dato, podemos ver la magnitud del problema al que nos enfrentamos.

En Estados Unidos la gente del común vive del crédito, tiene pocos ahorros y cuando son despedidos muchas veces no reciben una liquidación que les permita sobrevivir mientras encuentran otro trabajo, esto afectará gravemente el consumo y generará un decrecimiento en las ventas de las compañías sin precedentes. A favor tienen un paquete de ayudas muy importante aprobado por el Congreso que abarca personas naturales, empresas pequeñas, aerolíneas, entre otros.

Entre todos tenemos que pagar las consecuencias de la crisis del coronavirus, veo algunos empresarios molestos porque los bancos están dando flexibilidad para el pago de obligaciones, pero no están condonando intereses, otros quieren que los arriendos no sean cobrados, pero dichos arrendatarios también tienen compromisos que atender y familias que sostener.

No puede ser que los empresarios paguen todo como si nada: las nóminas de sus empleados, los arriendos de sus negocios y los créditos, todos tenemos que ser flexibles y ceder un poco ante esta situación inédita, solo trabajando juntos podremos salir adelante.

El gobierno, debe no solo proveer liquidez, sino también, dar subsidios para que las empresas no se quiebren mientras se encuentra una solución a la pandemia. Los bancos tendrán que flexibilizar sus líneas de crédito como nunca antes y las personas naturales tendremos que bajar nuestro nivel de vida y priorizar nuestros gastos para sobrevivir sin terminar muy endeudados.

Este es un momento para reflexionar, aprender, reinventarnos. Quienes tengan liquidez, podrán comprar empresas en condiciones muy favorables, y quienes estén muy endeudados, podrán perderlo todo. Quienes invierten en la bolsa, tengan paciencia, llegará el momento en que todo se calme y podrán comprar acciones a precios regalados.

Después de la tormenta llega la calma, después del invierno viene el verano y después de la noche sale el sol, el mundo no se va a acabar con lo que está sucediendo. Ningún invierno es eterno, y ninguna crisis durará para siempre, hay que tener resiliencia para soportar emocionalmente el momento y ya encontraremos la solución para salir de la crisis del coronavirus como lo hemos hecho con las 70 crisis anteriores.

Algunas buenas cosas quedarán, por ejemplo, muchas personas están aprendiendo que no es necesario desplazarse para tener una buena reunión, están pasando tiempo con su familia, se están reencontrando virtualmente con sus amigos, están aprendiendo a valorar las cosas más simples de la vida como salir a la calle a caminar y tomar el sol, y estamos siendo más solidarios, recordando que no todo es para uno, sino que tenemos que pensar en los demás para que el sistema pueda funcionar, algunos se están dando cuenta que no son todo poderosos y que se habían olvidado de Dios, y los ríos y mares están recuperando su color natural (al menos temporalmente nos están recordando como eran antes de que los contamináramos). El capitalismo salvaje nos está demostrando que debemos migrar más a un capitalismo consciente como el visto en Europa Occidental en las últimas décadas.

En ONEtoONE Colombia podemos ayudarle. Ya estamos trabajando con clientes para apoyar durante la crisis. Es momento de tomar acciones para salir adelante.

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Por qué se reactivará la compraventa de empresas tras la crisis del Covid-19

Por ENRIQUE QUEMADA, Presidente de ONEtoONE Corporate Finance

Aunque estamos en etapa de turbulencia y parálisis provocada por la crisis del Covid-19, el mundo de la compraventa de empresas se reactivará en unos meses y lo hará con fuerza.

A continuación, describo los diez motores que moverán las operaciones de compraventa de empresas tras el COVID-19, a partir del mes de septiembre de este 2020:

1. Diez mil fondos de capital riesgo han levantado capital y tiene siete billones de euros en gestión. No los pueden devolver y tienen urgencia por realizar operaciones corporativas, si no lo hacen no podrán levantar nuevos fondos. El tiempo juega en su contra, por lo que la crisis generada por el coronavirus no frenará la compraventa de compañías.

2. Más de un tercio de los empresarios en España están en edad de jubilación y siguen acumulando años. Muchos de ellos no tienen sucesión y necesitan vender.

«Diez mil fondos de capital riesgo han levantado capital y tendrán que hacer inversiones.

3. Esta inesperada crisis ha hecho ver a muchos empresarios lo peligroso que resulta tener todos los huevos en la misma cesta, y cómo cualquier evento inesperado puede llevarse por delante todo su patrimonio.

4. Las brutales inyecciones de liquidez de los bancos centrales van a dar un nuevo empujón a las economías.

5. Las empresas sanas capturarán esta liquidez y la utilizarán para realizar adquisiciones.

6. En esta crisis del Covid-19 estamos viendo más conflictos por desalineamiento de intereses entre socios, que se enfrentan porque tienen diferentes perspectivas sobre cómo afrontar la situación. La venta de su compañía será una solución.

Te puede interesar: ¿Cómo es el proceso de venta de una empresa?

7. Las empresas están revisando su organización interna, se desprenderán de unidades non core y acercarán la producción a casa mediante la compraventa de competidores locales.

8. Servicios de telemedicina, educación online, comercio electrónico y comunicación virtual, serán targets preferidos para adquisiciones, vista su necesidad durante la actual situación de aislamiento social.

9. Surgirán oportunidades de compra en distress en energía, ocio, retail y otros sectores especialmente afectados por la crisis.

10. Dado que la crisis provocada por el coronavirus es temporal y que afecta a todos los sectores, los banqueros de inversión normalizarán en sus valoraciones los resultados de las empresas, aislando el efecto de la disrupción temporal, lo que facilitará la realización de compraventa de empresas a precios normalizados.

Las compañías habrán realizado ajustes de costes y optimización de sus capacidades, aprendiendo a trabajar de manera más flexible y eficaz, lo que aumentará su atractivo.

Son muchos las empresas que se han quedado en un tamaño intermedio, sin las economías de escala de los grandes, ni la flexibilidad de los pequeños.

Vivimos una ola de acelerada concentración en la mayoría de los sectores. Las primeras operaciones corporativas en el sector o subsector habitualmente se hacen en múltiplos más elevados. Los precios bajan cuando avanza la concentración, entre otras cosas porque las rentabilidades, y por tanto los beneficios, de los que se han quedado fuera del proceso han bajado. También porque el apetito de compra está ya saciado, ya hay menos compradores, pues el tamaño ha dejado de ser una necesidad para ellos.

Con tantísimo dinero en capital riesgo hay una oportunidad única para aquellos empresarios que quieren apostar por la compraventa tras el COVID-19 e incorporar un socio para liderar ese proceso de concentración en su sector.

«Las empresas habrán realizado ajustes de costes y optimización de sus capacidades, aprendiendo a trabajar de manera más flexible y eficaz, lo que aumentará su atractivo.

Enrique Quemada

Presidente Internacional del Grupo ONEtoONE Corporate Finance. Autor de libros internacionales sobre Finanzas Corporativas y Estrategia. Conferenciante internacional y profesor de Banca de Inversión en IE Business School. Enrique es, además, Vicepresidente de la Asociación Española de Mediadores, miembro del Consejo Asesor de Expansión y Actualidad Económica, miembro del Board en Madrid de Young Presidents Organizations y del Board de la Asotiation for Corporate Growth, entre otros.

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